公司深度报告：东南亚炼化景气向上长周期+聚酯盈利长期中枢抬升，盈利有望大幅提升

恒逸石化是一家炼化-化纤一体化的龙头公司，通过“炼油-PX-PTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业链，形成了以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。公司的大炼化项目文莱一期800万吨/年常减压已正式投产，二期1400万吨/年也已公告，未来随着二期的持续推进建成投产，产业链协同程度将进一步提升，公司有望迎来全新发展机遇。公司在PTA方面拥有参控股PTA产能1900万吨，同时在涤纶长丝、短纤、聚酯切片和聚酯瓶片等方面也有较大产能。公司文莱炼化项目具备先发优势、税收优势和项目单位投资成本最低等优势，东南亚成品油紧缺将持续，炼化景气度开启上行长周期。