集运指数（欧线）：宣涨预期再起

核心观点与关键数据

• 集运指数（欧线）震荡偏强：主力2604合约收于1268.2点，涨3.86%；次主力2606合约收于1568.2点，涨3.56%。
• 利多驱动：MSC率先发布3月西北欧航线GRI，宣涨3000美元/FEU；达飞跟进宣涨3100美元/FEU，预计其他船司将跟随。
• 供给端分析：
  • 2月周均运力下修至26.2万TEU/周，3月小幅上修至30.4万TEU/周。
  • 主要变化包括达飞FAL1航次调整、PA联盟FE4航次延误、MSC LION航线第13周恢复、中远AEU3航线跳港等。
  • 春季及之后两周运力缩减，与2024年同期持平；春节后3-5周运力小幅上涨，同比增长28.9%。
• 地缘政治与航运调整：
  • 美伊核问题谈判进行中，军事对峙信号未松懈。
  • 马士基宣布Gemini联盟ME11航线（印度-地中海）自2月中旬起双向直穿红海，并可能调整其他相关航线。
• 即期运费：
  • 第6周FAK中枢约2100美元/FEU，第7周约2080美元/FEU。
  • Gemini联盟、OA联盟、PA联盟及MSC的报价分别为2000美元/FEU、2300美元/FEU、2000美元/FEU和2140美元/FEU。

研究结论与策略建议

• 2604合约：
  • 一季度面临光伏、电池产品抢运利好，但无法扭转3-4月淡季供需弱平衡趋势。
  • 节前FAK均值或约2080美元/FEU（折SCFIS约1450点）。
  • 在宣涨预期下，短期盘面易涨难跌，重心或小幅上移。
  • 关注马士基第10周开舱（3月2日-8日）确认涨价落地情况。
• 2606合约：
  • 中长期不确定性在于复航节奏，若6月来不及复航，则相对适合多配。
  • 策略上以宽幅震荡思路对待，建议轻仓博弈。
• 2610合约：
  • 上方基本面压力位参考2510合约交割结算价1161点。
  • 复航动作谨慎推进，下半年欧线复航概率提升。
  • 策略上空单酌情持有，关注伊朗地缘局势变化。
• 趋势强度：集运指数（欧线）趋势强度为0（中性）。