集运指数（欧线）10月报：盘面博弈长约季宣涨预期主流船司报价出现分化

2024-10-29 贾瑞林银河期货叶剑锋

第一部分：前言概要

运价方面：10月初货运价处于下跌通道，但主流船司相继宣涨11月初货运价，推动10月货量改善，为11月初货运价落地提供支撑。10/25日SCFI欧线报2226美金/TEU，环比+14.15%，为13连跌后首次回升，体现部分11月上半月宣涨。11月第二周揽货压力增加，部分船司报价分化，MSK二次调降现货运价至3500美金/FEU，CMA上调线上运价至5400美金/FEU，主流船司11月初报价位于4000-4800美金/FEU区间。预计11月现货运价企稳回升，年底前随货量改善及长约季船司挺价默契下运价存在支撑，11-12月运价中枢整体震荡上行，关注后续船司空班情况。
供需方面：需求端，10月底货量揽收改善提供支撑，11月初揽货压力较小，中下旬加大；供给端，10/28日船期显示上海-北欧航线10/11/12月周均运力部署分别为23.82/21.32/28.86万TEU，12月运力增加，但需关注长约挺价季船司主动控班力度。
单边：EC2412合约维持逢低做多思路，盘面博弈加剧可滚动操作。
套利：观望。
风险提示：中东地缘局势、关税政策不确定性、船司挺价默契度。

第二部分：行情复盘

船司开启11月第一轮宣涨，EC盘面拉涨后震荡博弈现货落地幅度。10月初美东港口罢工危机解除后现货仍下行，EC盘面震荡偏弱；10月中旬主流船司开启11月GRI窗口期，EC盘面震荡上行；10月下旬报价分化，EC盘面回调震荡。

第三部分：基本面情况
一、船司宣涨运价倒逼出货改善，SCFI实现13连跌后首次回升

运价：10月SCFI均值2103.35点，环比-13.6%，同比+123.62%；上海-欧洲运价均值2072美金/TEU，环比-25.61%，同比+225.1%；SCFI欧线13连跌后首次回升至2226美金/TEU。11月运价预计企稳回升，11-12月运价中枢整体震荡上行，关注船司空班情况。
运力：9月全球运力部署较上月略有下降，跨大西洋及欧洲航线运力下降。9月欧洲周均运力47.93万TEU，环比下降-0.1%。10月全球运力3024.36万TEU，同比+10.5%，1.2万+TEU船型运力同比+18.36%，17000+TEU船型运力同比+9.8%，8000+TEU以上船型运力同比+11.83%。10-12月近42.59万TEU的8000+TEU以上船型待交付。
盈利：10月集装箱日均盈利40081美金/天，环比下降1%，长期租金维持高位震荡，短期租金仍处高位。6800TEU集装箱船3年期租金同比+111.1%，6-12个月租金同比+153.7%。

二、9月集装箱新船交付量大幅下降，淡季欧线船司主动控班

新船交付：9月新船交付17.57万TEU，环比-33.3%，同比-23.6%；新增订单量28艘，30.75万TEU，环比-55.4%，同比+47.4%。2024年二季度新船交付量增加，10月近42.59万TEU的8000+TEU以上船型待交付。
闲置运力：10月闲置运力76.8万TEU，较上月+29.4%，较去年同期-5%，前期绕航导致的供应缺口逐步补足。

三、美东港口罢工危机暂时解除但全球其他地区港口罢工再兴起

四、全球港口情况整体稳定，美西航线准班率略有下降

五、海外需求回落叠加天气影响出口回落，关税政策影响发运节奏

出口增速：9月出口同比增速回落至2.4%，最低点为2024年2月以来。对美出口同比增长2.2%，对欧出口同比增长1.3%，对东盟出口同比增长5.48%。
商品出口：汽车、船舶等机电产品出口增长拉动，劳动密集型商品回落（家具、服装、塑料、箱包分别同比下降-12.3%、-7.1%、-8.7%、-15.8%）。
关税政策：欧盟对华电动汽车加征最高35.3%关税，特斯拉加征7.8%，其他企业加征20.7%-35.3%。美国大选临近，关注关税政策变化及加征日期对发运节奏的影响。
欧洲经济：欧元区10月制造业PMI初值45.9，服务业PMI初值51.2，综合PMI初值49.7，制造业持续低迷。
集装箱发运量：8月亚洲-欧洲发运量同比+14.5%，亚洲-北美发运量同比+7.2%，全球发运量同比+5.3%。

六、11-12月现货运价中枢有望抬升，关注船司空班情况和货量改善节奏