长城证券_行业报告_发电侧容量电价机制完善，调节资源战略地位提升 _电力及公用事业_于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,张靖苗

国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，核心思路包括适应新型电力系统和电力市场体系建设，分类完善各类发电容量电价机制，并建立发电侧可靠容量补偿机制。

煤电：政策延续2023年机制，将容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，并允许地方进一步提高。此举为煤电未来让渡发电空间提供收益支撑，巩固其“压舱石”地位，推动行业模式向“类公用事业”转型，提升企业盈利稳定性和现金流预期。

天然气发电：政策明确省级价格主管部门可建立容量电价机制，按回收一定比例固定成本的方式确定。这认可了天然气发电作为优质调节资源的系统价值，但实际发展依赖于地方经济承受能力和电价疏导空间。

抽水蓄能：延续2021年633号文框架，新开工电站容量电价由省级价格主管部门每3至5年核定一次。自2023年第三监管周期输配电价改革后，容量电费已纳入系统运行费用由用户分摊，不再计入输配电价。本次政策进一步明确电站参与市场交易的收益按比例分享，剩余部分用于冲减系统运行费用并由用户分享，实现成本与收益全面转向用户侧，为行业提供更稳定的长期预期，刺激发展提速。

电网侧新型储能：国家层面首次建立容量电价机制，容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算。这一顶层设计明确了储能商业模式，推动行业迈向规模化与商业化发展新阶段，提升央国企投资意愿。

研究结论：政策完善了各类发电容量电价机制，特别是为电网侧新型储能建立了容量电价机制，奠定了规模化商业发展的基石。这将推动行业迈向经济回报更可预期的规模化与商业化发展新阶段，提升行业整体稳定性和盈利能力。