鹰派美联储接班人给产业链压力 铝价格短期或震荡偏弱

2月2日，沪铝期货主力合约收跌9.01%至23035.0元，资金整体流出24.22亿元。铝价高位运行抑制现货采购，库存累积节奏提前至近三年高位。

宏观背景

• 特朗普提名鹰派沃什担任美联储主席，打击市场宽松预期，支撑美元走强，推高美债收益率，给有色金属带来压力。
• 国内经济景气回落，1月PMI综合指数降至49.8%，企业活动放缓，对有色金属市场不利。

产业分析

• 铝土矿：北方矿区因天气受限，河南矿源供应充裕；几内亚出口强劲，港口库存下降但后续到港量增加将制约下降空间。
• 氧化铝：成本上升导致部分产能减产，但减产规模有限，供应过剩局面未改，库存积压问题突出。
• 电解铝：供应平稳，需求受淡季影响下滑，铝价高位抑制采购，库存累积至近三年高位。
• 废铝：价格大幅上调但进口减少，国内供应偏紧，价格抗跌性强。
• 铝合金：再生铝利润提升但原料成本同步上涨，环保政策及供应受限制约开工率，需求虽受车企订单支撑但市场氛围偏弱，库存绝对水平仍高。

结论

• 宏观压力下有色金属承压，铝价短期走弱。氧化铝库存积压或继续震荡，电解铝需求疲软叠加宏观压力预计短期走弱，铝合金跟随沪铝走弱。