2025年中国经济实现5.0%增长,呈现“前高后低”走势,价格水平初步改善。结构层面,第二产业增速回落,第三产业增速回升,形成对冲,有利于缓解过剩供给压力。需求端,消费贡献上升,投资拉动减弱,净出口保持高位,但内需整体仍处于历史相对低位,“内需不足”是主要堵点,与服务业发展滞后密切相关。
2025年经济动力源包括外需韧性和政府支出,政府支出集中于发展新质生产力和推动服务业发展。居民消费预算约束线显现,消费内部结构分化,财政结余为2026年“前置发力”提供支持。
展望2026年,经济预计小幅回落至4.8%左右,逐渐走出通缩区间。政策重心转向服务业培育与消费激励,高新技术产业投资与产出增速将显著高于整体水平。更有效率的供给与温和需求扩张将导向偏缓和的通胀回升路径。
风险提示包括海外经济下行超预期、海外政策和市场不确定性,以及国内政策执行的不确定性。