2026年新能源行业展望总结
核心观点与子板块发展顺序
- 2026年新能源行业展望重点关注四大子板块：鲍新规（政策驱动）、裂变器与储能（需求爆发）、运营商（稳健增长）、光伏玻璃及电池片（长期调整）。
- 光伏产业受政策影响有所恢复，但整体表现低于近年水平，建议关注运营商分红政策。
- 国家能源局1360号文目标至2030年满足新增200GWh以上新能源需求，长远规划至2035年建成高比例新能源电力系统。
政策影响分析
- 136号文推动新能源项目市场化交易，增量项目需参与市场竞价，影响光伏风电电价，促成长期购电协议稳定收益。
- 政策释放积极信号，奠定未来五年发展基础，提前释放部分需求。光伏项目6月前迎来大规模建设。
光伏行业市场动态
- 2023年前九个月，中国内地新增光伏装机量近245GW，同比增长显著，5月单月新增93GW创历史新高。
- 预计四季度装机量回归常态，海外需求稳健增长，硅片与电池片出口量分别增长28%和72%，总出口量达308GW，同比增长16%。
- 中国光伏产品出口面临贸易壁垒，但成本优势仍具竞争力，政策优化出口退税。
风电行业市场趋势
- 2025年风电行业装机容量预计创历史新高，同比增长24%，达98GW（陆上13GW，海上6GW）。
- 2026年预计装机容量仍同比增长11%，达110GW，上半年增速强劲，下半年平缓。
- 经济单位投标均价温和上升，保障行业利润。
运营商板块发展
- 2025年运营商补贴回款明显加快，与十四五计划收款年目标相关，改善盈利稳定性。
- 短期内运营商需在电力交易和限电方面与电网公司协商，提高利用小时数。
- 中国电力计划重组水电资产，龙源电力推进A股自贷计划，同安电力明确新能源业务独立上市。
光伏行业盈利分析
- 光伏行业通过自律减产和政策调整实现盈利改善，上游企业盈利显著提升，下游企业盈利压缩。
- 行业自律和政策导向对稳定供应链、提升效率至关重要。
- 龙头企业成本优势和政策支持有望保持盈利稳定，但整体行业利润率难以恢复至产能过剩前水平。
多晶硅行业分析
- 多晶硅行业面临产能过剩问题，政府通过不得低于成本销售等政策推动价格上涨，但多数企业仍亏损。
- 新版能耗标准征求意见稿大幅收紧，预计中国多晶硅有效产能从350万吨降至240万吨，减少31%。
- 颗粒硅技术成本优势显著，预计未来将实现售价溢价，盈利优势扩大。
逆变器与储能系统市场
- 全球逆变器出口金额同比增长7%，新兴市场增长较快，澳洲因补贴政策出口激增。
- 储能系统成本下降及经济性提高是关键驱动因素，预计2026年全球储能系统出货量持续增长。
- AI数据中心对储能需求显著增加，美国数据中心储能需求将大幅增长。
光伏玻璃行业分析
- 光伏玻璃行业库存与价格波动明显，龙头减产和客户预期导致三季度库存下降，价格回升，四季度库存反弹，价格下跌。
- BC电池技术因高效率和海外市场高溢价，龙头公司业绩改善预期强烈，但短期交付压力存在。
- 行业产能过剩，海外产能建设增加，预计长期压制产品价格。
投资策略建议
- 强调政策对行业发展的推动作用，以及投资者在当前市场环境下布局的良机。
- 关注光伏产业链、储能需求、运营商板块的投资价值，特别是多晶硅环节的优势和地面储能的超预期增长。
- 建议关注中国电力、华润电力等股息率高的运营商，以及爱学股份等拥有独家技术的光伏玻璃企业。
