制造成长周报（第45期）：Meta预计26年资本支出超1150亿美元，Figure发布Helix02

核心观点

• Meta资本支出大幅增加：Meta预计2026年资本支出最高达1,350亿美元，接近去年的两倍，受AI强化的广告业务推动。
• Figure发布Helix02机器人：Figure发布Helix02人形机器人模型，实现全身端到端自主控制，将移动与精细操作深度融合。
• 商业航天：SpaceX申请部署100万颗卫星，加剧轨道资源争夺，我国或将加速推进太空交通管理技术和轨道资源国际规则话语权。
• 人形机器人：Helix02在大模型和神经网络方面取得突破，有望逐步解锁家庭场景的应用。
• AI基建：Meta资本开支超预期，AI基建保持高景气度，重点关注燃气轮机及液冷方向。

关键数据

• Meta资本支出：2026年预计1,150亿美元至1,350亿美元。
• SpaceX卫星数量：至多100万颗。

研究结论

• 商业航天：看好长期投资机会，重点关注火箭环节，如Spacex产业链、蓝箭航天、中科宇航等。
• 人形机器人：看好长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。
• AI基建：看好相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向。

重点关注标的

• 飞荣达。
• 博盈特焊、杰瑞股份、应流股份、万泽股份。
• 广电计量。

行业投资观点

• 人形机器人：关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等环节。
• AI基建：关注AI液冷、燃机环节、制冷环节。
• 自主可控-国产化率低：关注通用电子测量仪器、半导体产业链、X线设备核心器件。
• 低空经济：关注应流股份、宗申动力等。
• 智能焊接机器人：关注柏楚电子。
• 核聚变：关注应流股份、江苏神通。
• 商业航天：关注广电计量、应流股份、上海沪工、中泰股份、苏试试验、龙溪股份、华曙高开、南风股份。

风险提示

• 行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。