镍&不锈钢月度策略报告

核心观点与关键数据

1. 供给端：

   • 菲律宾镍矿FOB招标价周中大幅跳涨至50美元/湿吨，推动2月内贸镍矿升水预期至+28~+30美元/湿吨。
   • 2月电解镍产量预计环比下降5%至35800吨，镍生铁产量环比下降12%至2万吨。
   • 镍铁市场成交价格1050-1070元/镍点。

2. 需求端：

   • 新能源材料方面：三元材料产量环比减少203吨至18053吨，库存减少177吨至18691吨；动力电池总容量环比下降0.4%至26.4GWh，铁锂和三元电池产量分别环比下降0.5%和持平；2月三元材料排产环比下降14.6%至69250吨。
   • 不锈钢方面：月度价格上涨，周度价格多数持平；社会总库存周环比增加3.37%至95.3万吨，300系库存增加1.7万吨至61.67万吨；2月粗钢产量环比下降22.6%至265万吨，各系别产量均下降，理论利润维持高位。

3. 库存情况：

   • LME镍库存增加2556吨至286284吨。
   • 沪镍库存增加22吨至46876吨，社会库存增加4349吨至70643吨，保税区库存减少500吨至1700吨。

4. 市场情绪与成本支撑：

   • 市场情绪回落拖累镍价下跌，但镍矿和镍铁价格成交走强，显示资源供给偏紧担忧，边界成本支撑抬升。
   • 新能源材料方面，MHP价格坚挺，硫酸镍成本支撑较强，但现货采销冷清，三元材料产量预计环比走弱。
   • 不锈钢供给端多检修，库存累库但需求疲软。

5. 研究结论：

   • 尽管市场情绪拖累和阶段性需求转弱，但成本支撑坚实，镍价预计仍有较强支撑。
   • 建议关注成本线附近轻仓试多机会，同时留意市场情绪变化。

研究结论

• 镍价：成本支撑强劲，但情绪拖累短期压制，中长期仍有上涨潜力，建议关注成本线附近多单机会。
• 不锈钢：供给端检修支撑价格，但需求疲软库存累库，价格短期承压，关注供需平衡变化。
• 新能源材料：三元材料产量和需求环比走弱，MHP和硫酸镍成本支撑较强，但现货市场活跃度低。