镍&不锈钢月度策略报告

核心观点与关键数据

镍市场

• 供给端：镍矿价格平稳，印尼配额消息扰动但未大规模审批；精炼镍消费环比、同比均大幅增长；镍铁市场成交转淡，青山招标价格940元/镍点；中间品MHP交易活跃度下降；硫酸镍即期利润亏损有所缓和。
• 需求端：不锈钢产业链库存减少，原料价格平稳，供应端国内外均有减产；新能源产业链三元材料库存减少，电芯产量环比下降，新能源汽车市场零售增长。
• 库存：LME、沪镍及社会库存均环比下降。
• 观点：短期镍价或有修复，但需求疲软制约价格上行，短期偏震荡运行。

不锈钢市场

• 价格：月内现货价格涨跌分化，现货升贴水上涨80元/吨至560元/吨。
• 库存：仓单库存及社会库存环比减少。
• 供给端：国内广西、华东钢厂减产，印尼钢厂停产检修，减产累库压力减小。
• 成本利润：原料价格平稳，周度利润有所修复。
• 消费端：相对疲软，受房地产市场、家电、船舶等行业需求影响。
• 供需平衡：供应减产累库压力减小。

研究结论

• 镍市场短期震荡运行，需新驱动因素支撑价格上行。
• 不锈钢市场供应端减产利好，但需求疲软制约价格，短期偏弱。