核心观点与关键数据
供给
- 镍矿：印尼镍矿升贴水维持25.5美元/湿吨，菲律宾镍矿升水上涨至9.0美元/湿吨。
- 精炼镍：2026年1月精炼镍产量预计环比增加35.8%至3.72万吨。
- 镍铁：2026年1月国内镍铁产量环比下降1%至2.1万镍吨，招标/成交价格上涨。
- 中间品：MHP、高冰镍现货均价上涨，交易活跃度增加。
- 硫酸镍：硫酸镍成本上涨，即期利润亏损。
- 废不锈钢：市场行情平稳。
- 原生镍：价格走势与市场情绪相关，关注政策落地情况。
需求
- 新能源：2026年1月三元前驱体、三元材料、三元动力电池产量均环比下降。
- 车市：乘联会预计2026年1月车市迎开门红，新能源车1季度有望微增5%。
- 不锈钢：全国主流市场不锈钢社会总库存周环比减少2.78%，2026年1月排产环比增加16.27%。
库存
- LME库存：减少414吨至255282吨。
- 沪镍库存：减少132吨至37666吨。
- 社会库存：增加556吨至58920吨。
- 保税区库存：维持2200吨。
研究结论
- 镍价：消息面提振下走强，但实际落地情况未知，关注市场情绪。
- 不锈钢：供给收缩叠加价格走强带动库存加速去化，原料价格强于成品，终端面临成本压力。
- 政策：印尼镍矿产量目标大幅下降，镍伴生矿物计价政策即将实施，RKAB配额将于2026年1月1日启动。
数据概览
- 镍矿：印尼25.5美元/湿吨，菲律宾9.0美元/湿吨。
- 精炼镍：3.72万吨（2026年1月预计）。
- 镍铁：2.1万镍吨（2026年1月预计）。
- 三元前驱体：83260吨（2026年1月预计）。
- 三元材料：78180吨（2026年1月预计）。
- 动力电池：28.7GWh（2026年1月预计）。
- 不锈钢库存：97.7万吨（社会总库存）。
- 不锈钢排产：332.7万吨（2026年1月预计）。
