利率市场周度回顾：资金跨月压力可控，10Y国债收益率震荡下行

货币市场

• 公开市场流动性投放：本周央行公开市场净投放5305亿元，其中逆回购投放17615亿元，国库现金定存投放1500亿元，逆回购到期11810亿元，中期借贷便利到期2000亿元。截至2026年1月30日，7天期逆回购余额为17615亿元，环比增加5805亿元。
• 资金面运行情况：临近月末，资金利率小幅上行，DR007为1.59%，环比上行9.91BP；R007为1.64%，环比上行10.41BP。银行间质押式回购成交量继续回落，截至2026年1月30日为7.80万亿元，环比下降0.77万亿元。

现券市场

• 一级供给情况：本周利率债净供给量下降至3805.14亿元，环比减少3544.45亿元。其中国债净供给规模为-1133.40亿元，环比减少4576.40亿元；政金债净供给规模为1830亿元，环比减少45亿元；地方债净供给规模为3108.54亿元，环比增加1076.95亿元。存单净供给规模为37.30亿元，环比增加1544.40亿元，其中国有行净融资规模为-169.40亿元，环比增加1006.70亿元；股份行净融资规模为206.70亿元，环比增加537.70亿元。
• 二级运行情况：
  • 绝对水平：国债收益率曲线趋于牛平。
  • 期限利差：10Y/1Y国债及存单主要期限利差收窄。
  • 品种利差：1Y国开/国债、1Y存单/国开品种利差收窄。
  • 海外利差：10Y中美利差走阔，1Y中美利差收窄。

下周债市重要事项

• 关注点1：下周三有7000亿3M买断式逆回购到期，关注续作时间点与规模。
• 关注点2：下周四30Y超长期限地方政府债供给规模较大，关注一级市场承接情况。
• 关注点3：下周五320亿元26附息国债02(续发)开始发行，关注一级市场招标情况。

风险提示

• 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期。