机械行业周报（20260126-20260201）
行情回顾
- 本周上证综指、深证成指、沪深300指数分别上涨-0.4%、-1.6%、+0.1%。
- 机械（中信）板块下跌4.2%，其中油气装备涨幅最大（+4.1%），核电设备涨幅最小（-10.0%）。
- 本周涨幅最大的行业是石油化工（+6.9%），涨幅最小的是国防军工（-7.6%）。
- 个股方面，通源石油（63.0%）、炬光科技（32.6%）、田中精机（25.6%）等涨幅居前，昊志机电（-22.4%）、禾信仪器（-20.7%）、高测股份（-20.2%）等跌幅居前。
行业与公司投资观点
深冷设备
- 出海进入收获期，海外景气度维持高位。
- 中泰股份、福斯达等公司业绩预告显示利润高增，主要因海外订单进入发货周期。
- 海外AI带来的缺电、能源供给失衡或将持续，天然气开采需求景气，带动天然气处理装置需求大幅提升。
- 中东、中亚等区域产业升级转型，石化、炼化产能更新周期，冷箱、空分等深冷设备需求维持景气。
AI设备及耗材
- 全球人工智能浪潮推动行业强劲增长，鼎泰高科、大族数控等企业业绩普遍提升。
- 算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长。
- 重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新，设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机等。
投资建议
- 货币及财政政策加码，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期。
- 维持行业“推荐”评级，建议重点关注工控、机器人、机床、刀具、检测、工程机械、叉车、激光、物流装备、轨交设备、3C设备、AI设备及耗材等细分行业。
风险提示
- 宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
深度报告
AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮，设备与耗材迎黄金机遇
- AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求。
- PCB设备：钻孔设备、曝光设备、电镀设备等市场预计将保持高速增长，主要参与者包括大族数控、芯碁微装、东威科技等。
- PCB钻针：市场空间广阔，鼎泰高科全球市场份额排名第一，AI助推钻针“量价齐升”。
- SMT设备：AI迭代精装，升级重估价值，贴片机、印刷设备、回流焊设备等市场规模预计将保持稳定增长。
- 重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新，设备端的大族数控、大族激光、芯碁微装、凯格精机等。
凯格精机（301338）深度研究报告：受益AI浪潮，业绩弹性可期
- 公司深耕电子装联领域近二十年，以锡膏印刷设备为核心，已成为该领域龙头。
- AI驱动高端PCB需求激增，锡膏印刷设备迎来上行周期。
- 公司凭借技术、客户与解决方案能力构筑宽广护城河，高端设备需求推动，业绩弹性显现。
- 投资建议：给予公司2026年40倍PE估值，对应目标价111.6元，首次覆盖，给予“强推”评级。
柳工（000528）深度研究报告：国企改革重塑经营活力，多元发展打造土方龙头
- 公司是国内工程机械行业的先行者，通过深化混合所有制改革，构建了新发展模式。
- 国内市场反弹稳步修复，海外空间广阔，电动化成为行业新增长极。
- 混改释放活力，土方核心稳固，公司构建“三大曲线”，海外与新兴业务协同发力。
- 投资建议：给予公司2026年15倍PE，对应目标价16.5元，首次覆盖，给予“强推”评级。
重点数据跟踪
- 宏观数据：制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等。
- 中观数据：我国挖掘机月度销量及同比变化、我国叉车销量、我国工业企业产成品存货及利润同比、OPEC原油产量及同比变化、美国活跃钻机数、我国新能源汽车销量及同比变化、我国动力电池装机量及同比变化、我国工业机器人产量及同比变化、我国金属切削机床产量及同比变化、我国金属成形机床产量及同比变化、日本出口中国大陆机床金额、我国铁路客运量累计值及当月值、我国铁路货运量累计值及当月值等。
