机械行业周报（20260119-20260125）
行情回顾
- 本周上证综指上涨0.8%，深证成指上涨1.1%，沪深300下跌0.6%。机械板块上涨4.1%，其中光伏设备涨幅最大（21.3%），锅炉设备涨幅最小（-3.2%）。
- 个股方面，康跃科技涨幅最大（70.4%），思林杰跌幅最大（-29.7%）。
行业与公司投资观点
AI设备及耗材系列深度报告（一）：PCB迎AI升级浪潮，设备与耗材迎黄金机遇
- AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求。预计2024-2029年全球PCB行业产值将增长至964亿美元，CAGR为5.6%。
- PCB设备：钻孔设备市场预计2024-2029年CAGR为10.3%，曝光设备CAGR为10.0%，电镀设备CAGR为9.8%。线宽更窄、层数变多、精度更高将是AI PCB板的重要发展方向。
- PCB钻针：市场空间广阔，预计2024-2029年CAGR为15.0%。鼎泰高科全球市场份额排名第一，AI服务器推动钻针“量价齐升”。
- SMT设备：预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元。我国企业在印刷、焊接、检测等环节竞争力较强，但在高端贴片机领域仍由国外厂商主导。
- 重点关注：耗材端鼎泰高科、中钨高新，设备端大族数控、大族激光、芯碁微装、凯格精机等。
凯格精机（301338）深度研究报告：受益AI浪潮，业绩弹性可期
- 公司以锡膏印刷设备为核心，已成为该领域龙头，积极打造PCB领域SMT设备平台型公司。
- 锡膏印刷设备景气周期上行，AI驱动高端PCB需求激增，推动设备高端化替换。
- 公司凭借技术、客户与解决方案能力构筑宽广护城河，高端设备需求推动业绩弹性显现。
- 投资建议：预计2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元，给予“强推”评级。
柳工（000528）深度研究报告：国企改革重塑经营活力，多元发展打造土方龙头
- 公司是国内工程机械龙头之一，通过深化混合所有制改革，经营质量全面提升。
- 国内市场方面，挖掘机行业呈现结构性修复态势，电动化成为新增长极。海外市场，“一带一路”沿线及东南亚等新兴市场景气度持续高企。
- 混改释放活力，土方核心稳固，公司构建“三大曲线”协同发力。
- 投资建议：预计2025-2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，给予“强推”评级。
重点数据跟踪
- 宏观数据：制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比等。
- 中观数据：挖掘机销量、叉车销量、工业企业产成品存货及利润同比、OPEC原油产量及同比变化等。
风险提示
- 宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
