家电行业周报：2025Q3白电排产短期承压，小米发布起售价1999元AI眼镜

一、市场行情回顾

• 板块表现：本周家电板块上涨2.02%，表现优于上证指数和沪深300，但弱于深证成指；年初至今累计涨幅为-1.44%，在申万一级行业中排名靠后。个股方面，春光科技、禾盛新材、荣泰健康涨幅居前，公牛集团、石头科技、创维数字跌幅较大。
• 地产数据：5月国内30大中城市商品房成交面积和套数同比下滑，但环比跌幅收窄，显示楼市销售持续承压，但需求略有起色。
• 原材料价格：LME铝、铜价格同比上涨，塑料、钢铁价格下滑。年初至今，钢铁、塑料、铜、铝价格分别累计上涨4.55%、-6.77%、15.45%、18.46%。

二、行业热点

• 白电排产短期承压：2025年7月家用空调、冰箱、洗衣机排产均出现下滑，预计8-9月将继续承压，主要受内需减弱、外销高基数、美国关税加征等因素影响。
• 政策利好：国内以旧换新政策将在2025年持续执行，海外渠道受地缘政治影响有备货预期，预计将帮助白电板块好转，带动估值修复。

三、公司动态

• 小米：发布起售价1999元的AI眼镜，分为标准、单色电致变色、彩色电致变色三个版本。
• 涛涛车业：首台人形机器人样机成功下线，标志着在智能制造领域取得关键进展。
• 格力电器：新加坡格力正式揭牌，标志着自主品牌业务全面进军新加坡市场。

四、投资建议

• 白电板块：建议关注和左侧布局白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电，当前估值较低，有望受益于国补政策和楼市调控方案落地。
• 重点推荐：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电，给予“买入”评级。

五、风险提示

• 宏观经济增速放缓、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。