食品饮料行业周报：厦门和合肥调研反馈&周观点：旺季效应凸显，春节行情可期

核心观点与调研反馈

• 白酒旺季启动：春节临近，白酒渠道备货与终端动销逐步启动，但整体保持理性，价格带与品牌反馈分化显著。茅台率先实现破冰，飞天批价上涨，动销优于行业；区域强势龙头大众价格带单品动销亦有望相对良性。
• 食品旺季备货可期：安井食品近期动销积极，新品表现符合预期；洽洽食品礼赠属性清晰，有望受益春节错期，瓜子采购价格同比下降带动盈利修复；金达威将加大品牌营销投入，丰富品类，拓展市场。

投资建议

• 白酒：
  • 短期：关注春节刚需及弹性标的，如贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等。
  • 中长期：布局各价位带龙头，如五粮液、山西汾酒、今世缘等。
• 大众品：
  • 成长主线：布局零食、饮料及α个股，如鸣鸣很忙、万辰集团、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、有友食品、东鹏饮料、农夫山泉、安琪酵母、H&H国际控股等。
  • 复苏主线：关注大餐饮链、乳制品等β弱修复，如安井食品、巴比食品、宝立食品、立高食品、新乳业、伊利股份、燕京啤酒、青岛啤酒、仙乐健康等。

公司分析

• 迎驾贡酒：大众价位稳健，向上夯基培育，聚焦生态洞藏系列升级，百元价格带挖掘大众口粮酒需求，产品布局受益县域消费与大众宴席市场复苏。
• 安井食品：新品稳健增量，内生势能向上，近期动销较好，2026年收缩促销费用，新品市场反馈积极，渠道端BC兼顾，拓展商超及海外市场。
• 洽洽食品：春节核心受益标的，2026年利润改善明确，2025年10月瓜子采购价格同比下降，礼赠属性清晰有望优秀表现。
• 金达威：品牌定调加大费投扩份额，原料端丰富品类代工扩规模，辅酶Q10应用场景广阔，2026年加大营销投入，加强内容电商布局。

风险提示

• 消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧，原材料成本超预期上涨。