食品饮料行业调研报告-2025年大众品春节旺季反馈：氛围好转，需求平稳

25年春节概况

• 出行人流：持续增长，春运1~20日全社会跨区域累计人员流动量接近45亿人次，比2024年同期增长7.9%，民航、铁路出行旅客均创历史新高。
• 消费氛围：较足，家庭团聚、出行增加带动观影、餐饮、文旅等消费稳步向好。
• 年货礼赠：走亲访友表现稳健，性价比、多元化趋势持续，国补政策下“以旧换新”现象增多。
• 旅游出行：良好，冰雪游、出境游表现旺盛，本地消费方面春节档观影氛围火爆，头部商圈与餐饮客流稳步恢复。

春节草根调研

• 乳制品：
  • 堆头陈列：整体氛围仍足，部分地区液奶堆头收缩，成人粉推广力度增加。
  • 促销力度：双雄理性价盘较稳，中小品牌定价更低。
  • 动销观察：节前新鲜度明显改善，年节动销基本稳定，核心单品（伊利金典、金典有机、蒙牛特仑苏、基础白奶）库存消化情况相对较好。
• 零食：
  • 春节表现：零食礼盒陈列隆重，坚果礼盒销售热度仍高，洽洽持续发力坚果礼盒，陈列最优。
  • 零食企业：定量装铺市广泛，三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品战略执行有效落地。
  • 量贩业态：竞争加剧，头部量贩（如零食很忙）在店型打磨、购物体验方面表现更优，折扣超市布局仍处于萌芽期。
• 调味品：
  • 酱油：海天优势强化，千禾轻装上阵，新品矩阵进一步丰富，健康化趋势明显。
  • 其他调味品：醋（千禾铺货亮眼）、榨菜（乌江占优）、复调（颐海状态较好）。
• 其他食品：
  • 非乳饮品：龙头积极布局礼盒及大包装，健康养生消费流行，RIO投放更加聚焦。
  • 速冻食品：需求平稳，商超渠道竞争激烈，新零售渠道表现亮眼。

投资建议

• 白酒：去库存筑底期，底部配置茅五等龙头，短期聚焦大众价格带结构性机会，推荐古井、今世缘。
• 大众品：拥抱乳业和啤酒及酵母，紧盯餐供反转及百润新品弹性，推荐伊利、蒙牛、青啤、华润、安琪等，关注宝立、立高、绝味、百润威士忌。

风险提示

• 需求复苏不及预期、原材料价格大幅波动、草根调研存在一定误差。