2025年归母净利润预计同比大幅增长，受益于金价提升

核心观点与关键数据

• 2025年归母净利润预计同比大幅增长：公司预期2025年归母净利润约人民币14.00至15.00亿元，同比增长约143%至161%，主要受益于金价提升。
• 所罗门金岭矿纵火事件：2026年1月20日，金岭矿发生纵火事件，十余台机械设备受损，未造成人员伤亡。所罗门政府加强矿区管理，取缔非法淘金行为，目前无立即性安全风险。

动向解读

• 金岭矿扩建项目可期：2025年5月1日，金岭矿业与紫金(厦门)工程设计有限公司订立金岭矿新建1000万吨/年的扩建可行性研究合同，目标产能1300万吨/年，产品为金锭及浮金精矿。
• 与金山矿业订立认购协议：金山矿业同意按每股8.33港元认购1.66亿股新股份，其中50%用于金岭矿勘探及开发项目，加速项目发展。
• 金岭矿日产量持续提升：2023年起试产，浮选产量已接近设计产能（每日0.95万吨），25H1产能达每日1.0万吨，回收率80%，预计25H2达到每日1.2万吨。厂房改造持续进行，尾矿干式堆存设施第三期工程已动工。

策略建议

• 盈利预测：预测公司2025-2027年归母净利润分别为14.54亿元、25.09亿元、35.71亿元。
• 目标价与评级：给予公司2026年30倍PE，对应目标价为18.90港币，给予“买入”评级。

风险提示

• 黄金价格波动的风险、项目建设不及预期的风险、市场竞争的风险、法律法规变动的风险、汇率波动的风险。

分析师介绍

• 分析师庄怀超，主要覆盖化工和新材料行业，曾任职于海通国际研究部，现加入环球富盛理财有限公司。