食品饮料行业研究周报：白酒名酒大单品批价有所回升，关注传统消费品类或底部改善机会

核心观点与关键数据

• 白酒行业：节前渠道库存压力缓解，名酒大单品批价有所回升，茅台酒系列多款产品批价上涨，每件普涨30-100元。物流成本、经销商政策调整及春节需求提升共同刺激批价上涨。预计春节动销好转，但当前至春节为阶段性承压阶段，业绩改善指标有望催化板块行情。
• 大众品行业：春节假期较长，餐饮供应链、休闲食品、乳品等节庆相关品类或迎来出货和动销改善。燕京啤酒预告2025年净利润增长超50%，古越龙山在非成熟市场增速显著。调味品、速冻食品等餐饮供应链品类有望受益于CPI回升，零食等成长品类或迎来春节备货催化。

投资策略

• 白酒：建议关注渠道出清、经营改善、场景承接、股息率提升的标的，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、舍得酒业、酒鬼酒等。
• 大众品：建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的板块，如盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、乐惠国际、会稽山、欢乐家等。
• 餐饮供应链、乳业：建议关注安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天味业、安琪酵母等修复回升机会。

行业动态

• 2025年烟酒零售额增长2.7%。
• 水井坊发布2025年度业绩预告，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展”开展主动管理。
• 预计2030年露酒市场规模有望突破千亿。
• 古越龙山江浙沪以外市场销售占比超40%。
• 衡水老白干推出“古法8”、“古法16”两款新品。
• 燕京啤酒2025年预计净利润增长50%-60%。
• 2025年白酒产量下降12.1%至354.9万千升。
• i茅台上线赖茅酒端曲、传承蓝活动。
• 茅台新增南京与北京两大发货仓。
• 《黄酒质量要求》国标启动修订。
• 鸣鸣很忙启动招股，拟于1月28日在港交所主板上市。

风险提示

需求持续不振、食品质量及食品安全、市场竞争加剧、原材料价格变动等。