食品饮料行业研究周报：CPI连续三月同比涨幅扩大，传统消费品类或底部改善

核心观点与关键数据

• 白酒行业：贵州茅台通过i茅台平台调整产品投放，带动线下门店咨询量和客流量上涨，飞天茅台批价震荡回升。口子窖发布2025年业绩预减公告，高端窖产品销量大幅下滑。建议关注白酒行业结构性机会，优先从渠道出清、经营改善、场景承接、股息率角度寻找投资标的。
• 大众消费品：12月CPI连续第三个月同比涨幅扩大，大众品板块或迎传统消费品类底部改善机会。建议关注成长品类和基本面拐点品类，如调味品、速冻食品等餐饮供应链，以及零食等春节备货催化品类。安井食品适度回收促销政策，或带动餐饮供应链部分品类价格竞争趋缓，盈利水平修复。

投资策略

1. 白酒：建议关注高端白酒贵州茅台、五粮液，次高端酒舍得酒业、酒鬼酒等。
2. 大众消费品：建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的大众品板块，如盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒等。
3. 餐饮供应链、乳业：建议关注安井食品、伊利股份、千味央厨等修复回升机会。

行业动态

• 茅台召开全国经销商会长联谊会，强调营销市场化转型。
• 广东粤强集团与古越龙山交流合作，推动黄酒年轻化。
• i茅台调整精品茅台、公斤茅台及马年生肖（珍享版）投放策略。
• 12月全国白酒环比价格总指数微跌，但全年定基价格指数上涨。
• 会稽山气泡黄酒2026年目标2亿元销售规模。
• 茅台辟谣“1169元飞天茅台直采”等不实消息。
• 口子窖2025年净利润预计减少50%-60%。
• 泸州老窖持续深耕38°低度产品线，推进年轻化布局。
• 乌苏啤酒推出8.88升发财酒。
• 2025年酒类价格同比下降1.9%。

风险提示

需求持续不振、食品质量及食品安全、市场竞争加剧、原材料价格变动等。