系列点评七2025年业绩承压，持续聚焦产品定义+出口战略

业绩预告与核心驱动因素

公司预计2025年归母净利润9.6-10.3亿元，同比增长41.9%-52.2%，其中“资产处置收益”贡献约8.5亿元税前利润。扣非净利润2.7-3.2亿元，同比增长52.8%-43.9%。然而，摩托车销售额同比下滑12.3%（38.6万辆），导致经营利润承压，Q4扣非净利润环比和同比均下降。

摩托车业务分析

产品定义能力提升：2025H1推出赛800RS、追900等高端车型，鸿250CITY、鸿150S等运动踏板车型受关注，展现大排量车型实力。2025米兰展发布首款三缸ADVReno900，进入公升级多缸ADV市场。 出口战略：中大排摩托车出口销量4.8万辆，同比增长15.3%，其中800cc+车型销量大幅增长。海外渠道建设持续推进，覆盖130多个国家和地区，在欧洲、拉美、东南亚等市场获认可。

全地形车业务进展

公司积极布局全地形车产业，已研发ATV、UTV、SSV及雪地车等多款产品，规划10款车型。目前ATV600及ATV1000已量产销售，UTV1000和SSV1000处于研发阶段。

投资建议与估值

分析师崔琰、姜煦洲维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润10.0/5.1/5.8亿元，EPS分别为1.91/0.97/1.10元，对应2026年PE为8/16/14倍。核心看好公司“品牌力+产品力+渠道力+组织能力”的竞争优势，中大排摩托车业务将提供增长动力。

风险提示

需关注公司摩托车销量不及预期、市场竞争加剧、海外全地形车需求不及预期、海运费及汇率波动等风险。