2025年年报点评：25年业绩短期承压，AI生态与全球化战略持续推进

2026-05-01 杜向阳,陈辰西南证券王泰华

事件：祥生医疗发布2025年年报，实现收入4.36亿元（-7.02%），归母净利润1.16亿元（-17.09%）。2026年一季报显示收入1.27亿（-0.34%），归母净利润4603万元（+10.6%）。
业绩短期承压：业绩下滑主要受宏观环境影响需求放缓及汇率波动导致的汇兑损失影响，毛利率保持稳健（59.09%）。
产品与技术：便携小型化超声技术领先，SonoEye掌上超声和SonoAir笔记本智能超声产品确立行业标杆，全系产品通过欧盟MDR认证。
AI生态与全球化：研发投入占收入比重17.09%，推出AI伙伴CHISON Pilot，与盖茨基金会合作开发创新型产科及乳腺超声设备。
盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.5、1.7、1.8亿元，收入增长率分别为18.28%、11.05%、9.46%。
投资建议：建议持续关注，公司是国产超声医学影像设备龙头，具有便携超声差异化特色。
风险提示：海外市场拓展不及预期、研发失败、汇率波动、产品升级失败等风险。