动力煤：供需趋于双弱，煤价小幅探涨

基本面跟踪

• 港口市场：1月29日港口市场稳中偏强，铁路运量持续低位，港口库存加速下滑，发运倒挂严重，贸易商低价出货意愿不强，市场报价相对坚挺。节前下游围绕刚需采购，市场交易氛围不火热，成交价格稳定。临近假期，市场将转向供需两弱格局，价格难有大幅波动。部分煤矿价格上涨10-20元，但个别煤矿涨价后出货转差，价格小幅回调，市场涨价支撑不强，短期延续稳中偏强走势，关注下游放假情况。
• 主产区供应：部分煤矿停产，市场供应趋紧，下游终端刚需采购好转，煤矿销售良好，价格上涨。但个别煤矿涨价后出货转差，价格回调，短期稳中偏强，关注下游放假情况。

关键数据

• 全国原煤产量：2025年12月产量43703万吨，同比-1.0%，环比+2.40%，同比连续第六个月下降，但环比连续第二个月增长。12月日均产量1410万吨，较11月减少13万吨，较去年同期减少5.6万吨。全年累计产量483178万吨，同比增长1.2%。
• 煤炭进口量：2025年12月进口5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%。进口超预期主要由于印尼出口关税调整导致海外“抢出口”，以及国内供应收紧、内贸煤价格下跌提升海外煤进口优势。

趋势强度

• 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：1（原文未完整展示）。

研究结论

• 供需双弱格局下，煤价小幅探涨，但上涨支撑不强，短期稳中偏强，关注下游放假对需求的影响。