动力煤周报：市场情绪略有缓和，港口煤价小幅探涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月2日动力煤周报 市场情绪略有缓和，港口煤价小幅探涨 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供应端，随着春节临近，民营煤矿纷纷开始停产休假，国有大矿则维持正常生产，确保长协发运。同时，本周北方迎来新一轮雨雪天气，路面冰冻导致多个路段封闭，影响物流运输，北港煤炭调入处于偏低水平。进口方面，1月22日~1月28日当期，我国海运煤炭到港量为656.5 万吨，周环比降41.2万吨，1月前四周累计到港量为2790.2万吨，折合 日均到港99.7万吨，较12月的111.9万吨/天下降12.2万吨/天，动力煤供应边际回落。需求方面，本周国内电厂煤耗高位运行，根据国家气候中心最新发布的2月气候趋势预测，2月份我国将经历3轮冷空气，出现时间和强度分别为上旬前期（强）、中旬前期（弱）、中旬后期（中等），旺季需求表现良好。从库存来看，近期沿海八省电厂库存持续去化，可用天数降至12~13天左右，不过在长协和外贸煤补充下，电厂仍以刚需补库为主，采购积极性一般，对煤价支撑效果有限。此外，北方港口存煤开始企稳回升，截至2月1日，环渤海九港库存2300万吨，周环 比增19万吨。 总的来说，动力煤供需两旺，终端库存持续去化，且2月份电煤日耗 仍有支撑，预计动力煤价格下行空间有限，延续窄幅震荡为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2024年1月中国采购经理指数 1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点，我国经济景气水平有所回升。 制造业采购经理指数回升 1月份，制造业PMI小幅回升至49.2%，景气水平有所改善。 （一）生产指数扩张加快。生产指数为51.3%，比上月上升1.1个百分点，升至近4个月以来的高点。从行业看，食品及酒饮料精制茶、造纸印刷及文教体美娱用品、医药等行业生产指数位于53.0%以上，相关行业生产扩张较快；化学原料及化学制品、化学纤维及橡胶塑料制品和非金属矿物制品等行业生产指数位于收缩区间，企业生产活动放缓。 （二）新订单指数有所回升。新订单指数为49.0%，比上月上升0.3个百分点，其中反映外部需求的新出口订单指数比上月上升1.4个百分点，市场内外需求景气度有所改善。从重点行业看，装备制造业、高技术制造业和消费品行业新订单指数分别为50.3%、50.2%和50.3%，均位于临界点以上；高耗能行业新订单指数为47.0%，继续位于临界点以下，市场需求仍显不足。 （三）大型企业PMI升至扩张区间。大型企业PMI为50.4%，比上月上升0.4个百分点，景气水平回升，调查结果显示，超过七成的大型企业产能利用率达到或超过80.0%，企业产能释放较快；中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善；小型企业PMI为47.2%，比上月下降0.1个百分点，景气水平较低。 （四）企业预期基本稳定。受春节假期临近及部分行业进入传统生产淡季影响，生产经营活动预期指数为54.0%，继续位于扩张区间，企业对未来市场发展信心总体稳定。从行业看，医药、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于56.0%以上较高景气区间，企业对近期市场发展预期更为乐观。 （2）Mysteel：化工煤市场表现疲软报价涨跌互现 以国内煤制甲醇企业分析来看：临近春节，企业释放少量补库需求，拉运积极性有所提高，库存较前期有所提升，但鉴于后期煤价走势不确定性较强，受此影响，企业在进行短暂补库后又进入观望状态，需求端整体难以对现货市场形成有力支撑。 据Mysteel化工数据显示，截至1月26日，西北市场甲醇开工率为93.51%，周环比增2.44%；利润方面，据31日Mysteel动力煤化工企业到厂煤数据显示， 内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为800元/吨，较上周持平。据悉，煤制甲醇企业单吨耗煤在2.1-2.3吨左右，以平均值2.2吨计算，其中原料煤用量在1.6吨， 燃料煤0.6吨，加之其余人工水电成本500元/吨计算，每吨甲醇成本在2140元 /吨，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2000元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-140元/吨。 （3）美国1月制造业PMI环比回升 美国1月Markit制造业PMI终值为50.7，预期50.3，前值50.3。美国1月ISM制造业PMI为49.1，前值47.4修正为47.1，预期47。英国1月制造业PMI为47，预期为47.3，前值为47.3。欧元区1月制造业PMI终值为46.6，预期为46.6，前值为46.6。德国1月制造业PMI终值为45.5，预期为45.4，前值为 45.4。法国1月制造业PMI终值为43.1，预期为43.2，前值为43.2。意大利1 月制造业PMI48.5，预期47.3，前值45.3。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年1月31日当期，环渤海动力煤价格指数报收于730元/吨，环比上周持平。适逢月末及临近春节，市场交投活跃度下降，再加上节前集中采购预期出现踏空，沿海煤炭市场情绪偏冷。本周期，中长期合同签订及兑现占据主流，环渤海动力煤综合价格弱势维稳。 港口价格方面，截止到2月1日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报 收905元/吨，较1月25日降7元/吨；5000大卡动力末煤平仓价791元/吨，较 1月25日降7元/吨。截止到2月2日,全国煤炭交易中心综合价格指数740元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数744元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到2月1日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于516.63点，较1月25日下调71.00点；BDI 运价指数边际走低，截止到2月1日，波罗的海干散货指数报收于1388点，较1 月25日下调111点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 2,000 5800K5500K5000K4500K 1000 1,600 1,200 800 600 400 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至2月01日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为969.70、905.00、791.00、690.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低103.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 770 760 750 740 730 720 710 700 690 资料来源：wind、宝城期货 1月31日环渤海Q5500指数报收于730元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至1月31日，广州港Q5500印尼煤库提价为1007.62元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高104.62元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至1月26日，纽卡斯尔动力煤现货价为122.09美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至2月01日，秦皇岛港煤炭库存582万吨，较上周同期环比增42万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为49艘。 第3章后市展望 本周，动力煤现货价格小幅回落，而后企稳反弹，期货仍无成交。随着春节临近，民营煤矿纷纷开始停产休假，国有大矿则维持正常生产，确保长协发运。同时，本周北方迎来新一轮雨雪天气，路面冰冻导致多个路段封闭，影响物流运输，北港煤炭调入处于偏低水平。进口方面，1月22日~1月28日当期，我国海运煤炭到港量为656.5 万吨，周环比降41.2万吨，1月前四周累计到港量为2790.2万吨，折合日均到港 99.7万吨，较12月的111.9万吨/天下降12.2万吨/天，动力煤供应边际回落。需求方面，本周国内电厂煤耗高位运行，根据国家气候中心最新发布的2月气候趋势预测，2月份我国将经历3轮冷空气，出现时间和强度分别为上旬前期（强）、中旬前期 （弱）、中旬后期（中等），旺季需求表现良好。从库存来看，近期沿海八省电厂库存持续去化，可用天数降至12~13天左右，不过在长协和外贸煤补充下，电厂仍以刚需补库为主，采购积极性一般，对煤价支撑效果有限。此外，北方港口存煤开始企稳回升，截至2月1日，环渤海九港库存2300万吨，周环比增19万吨。综上，动力煤 供需两旺，终端库存持续去化，且2月份电煤日耗仍有支撑，预计动力煤价格下行空间有限，延续窄幅震荡为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、