动力煤：供需趋于双弱，煤价小幅探涨

基本面跟踪

• 港口市场：1月28日港口市场价格坚挺，上游报价小幅探涨，但下游询盘较少，接受程度不高，成交价格重心提升缓慢。煤矿价格上涨、港口发运倒挂及电厂日耗高位支撑上游挺价，但下游需求未明显改善，仅维持少量刚需采购，预计本轮价格上涨空间有限。
• 产地市场：部分煤矿因换工作面停产导致供应小幅收紧，终端及站台刚需补库支撑拉运采购，煤矿销售顺畅。大集团和港口价格上扬带动贸易商拉运情绪，价格上行，短期预计维持偏强态势，后续需关注供需变化。

关键数据

• 全国原煤产量：2025年12月产量43703万吨，同比-1.0%，环比+2.40%；全年累计产量483178万吨，同比增长1.2%。12月日均产量1410万吨，较11月减少13万吨，同比减少5.6万吨。
• 煤炭进口量：2025年12月进口5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%。超预期主要因印尼出口关税调整推动“抢出口”，及国内供应收紧与内贸煤价格下跌提升进口优势。

趋势强度

• 动力煤趋势强度（基于北港现货价格）：需补充完整数据。

研究结论

• 供需双弱格局下，煤价小幅探涨，上涨空间有限。短期价格预计维持偏强，但需密切关注供需变化及海外供应影响。