德石股份油服设备细分龙头拓品类出海布局地热能打开成长空间建议重点关注

德石股份核心观点与业务布局

1. 螺杆钻具业务：国内龙头，受益油气景气与出海战略

• 核心产品：螺杆钻具全球领先，国内市场空间20亿元，公司收入超4亿元，市场份额领先。
• 下游需求：主要应用于油气钻井，将深度受益全球油气行业景气上行。
• 海外营销：公司系杰瑞股份控股，杰瑞集团国机营销副总裁履新总经理，海外营销经验丰富，有望赋能公司海外销售业务。
• 盈利能力：海外市场毛利率50%高于国内30%，未来海外收入占比提升将带动公司盈利能力提升。

2. 从钻具往钻头、仪器布局：打开更大成长空间

• IPO募投项目：涉及钻头、井下测量仪器等，战略定位为井下工具制造及一体化服务，涵盖油气开发各类井下工具。
• 市场空间：钻头与测量仪器国内市场空间分别达40亿元和超百亿元，新品突破将带来更大市场增量。

3. 地热能业务：技术领先，潜力巨大

• AI数据中心需求：AI数据中心带来巨量电力需求，地热电站成为缺电解决方案（如美国加州500MW地热电站协议）。
• 技术应用：公司螺杆钻具已应用于地热能钻井工程，高温螺杆钻具技术壁垒高，市场领先。
• 历史背景：公司改制前原母体企业中石化新星石油是国内地热能主要开发者，北美业务通过子公司IAE布局。