房地产行业跟踪周报：二手房成交同环比提升，加快构建房地产发展新模式

核心观点

上周房地产板块上涨5.1%，跑赢沪深300和万得全A指数。二手房成交同环比提升，市场呈现分化趋势。住房城乡建设部部长倪虹提出构建房地产发展新模式，核心在于“人、房、地、钱”要素联动机制，确保新旧模式转换平稳有序。

关键数据

• 新房市场：上周36城成交面积124.3万方，环比下降3.0%，同比下降42.9%。1月1日至1月23日累计成交396.8万方，同比下降42.4%。
• 二手房市场：上周15城成交面积171.8万方，环比增长5.9%，同比增长19.9%。1月1日至1月23日累计成交503.3万方，同比下降6.9%。
• 库存及去化：13城新房累计库存7788.2万平方米，同比下降4.1%；去化周期23.0个月，同比增加6.9个月。一线城市去化周期15.1个月，三四线城市去化周期94.7个月。
• 土地市场：1月19日至1月25日百城土地成交建筑面积843.6万方，环比下降51.2%，同比下降71.1%；成交楼面价1075元/平，环比增长0.1%，同比下降34.0%。
• 融资情况：上周房地产企业发行信用债9支，金额96.9亿元，净融资额-67.3亿元。2026年至今累计发行信用债35支，金额304.4亿元，同比下降28.3%。

投资建议

1. 内地开发商：推荐滨江集团、招商蛇口（A股）；中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团（港股）。
2. 轻资产运营公司：推荐绿城服务（物管）；华润万象生活（商管）；贝壳-W（中介平台）。
3. 港资开发商：建议关注新鸿基地产、恒基地产、信和置业。

风险提示

1. 地产调控政策放宽不及预期。
2. 行业下行持续，销售不及预期。
3. 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。