铁合金周报：供需扰动不大 价格偏弱波动

硅铁

• 观点：市场消息面清淡，双硅盘面波动收窄，后半周重心回落。基本面显示供应小幅回落，需求成材产量持平，库存厂家和钢厂均回落，成本煤电价格持稳，基差扩大。
• 供应：136家独立硅铁企业周产量9.87万吨，环比-0.4%，同比-6.4%；12月产量45.42万吨，环比-3.6%，同比-10.8%。
• 需求：硅铁五大材消费量1.84万吨，环比-0.15%，同比-0.4%；五大材周产量819.2万吨，环比+0.1%，同比-0.6%。
• 库存：企业库存6.37万吨，环比-7.5%，同比-19.9%；钢厂库存天数15.4天，环比-0.39天，同比+0.39天。
• 成本：煤电价格持稳，厂家亏损改善。
• 期现：盘面小幅贴水，主力基差（宁夏）03合约基差100元/吨，环比+48元/吨；仓单数量10427张，环比-1217张，同比-2233张。
• 策略建议：短期走势偏强，产业逢高保值，以区间操作对待，关注反内卷政策和中美贸易谈判等政策不确定性。

锰硅

• 观点：市场消息面清淡，供需维持偏弱，内蒙开工抬升，河钢招标量增价升，锰矿强势，合金厂仍亏损，盘面贴水修复。
• 供应：121家独立硅锰企业周产量19.05万吨，环比-0.24%，同比-5.3%；12月产量84.35万吨，环比-0.6%，同比-4%。
• 需求：硅锰周消费量11.59万吨，环比持平；五大材周产量819.2万吨，环比+0.1%，同比-0.6%。
• 库存：企业样本库存37.28万吨，环比-2.5%，同比+150.8%；钢厂库存天数15.52天，环比-0.3天，同比-0.3天。
• 成本：锰矿价格坚挺，硅锰厂亏损改善。
• 期现：盘面维持较大贴水，主力基差（内蒙）03基差272元/吨，环比+64元/吨；仓单数量36163张，环比+8966张，同比-45655张。
• 策略建议：回调空间有限，短期偏强，关注澳矿发运、港口库存、硅锰厂利润变动及政策不确定性。