短纤期货周报：供需偏弱 价格跟随成本波动

， 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 供需偏弱价格跟随成本波动 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤跟随成本先抑后扬。PF305收于7142，周跌76元/吨，周跌幅1.05%。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年3月19日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格下跌。工厂周产销41.69%（-5.43%），部分贸易商抄底。江苏现货价7015（周-205）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。宏观风险带动原油下跌；PTA供需尚好，且PX检修集中，价格韧性强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10 万吨装置计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启， 福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。 截至3月17日，直纺涤短开工率88.8%（+3.6%）。（3）需求端，下游 新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月17日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库20（+3.3）天，涤纱厂开工维持，短纤价格止跌反弹，工厂抄底补货。纯涤纱成品库存22天（+2.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月17日工厂库存 8.5天（-2.4天），工厂收取仓储费促使贸易商和下游提货，总体社会库存仍偏高。 【套利策略】短纤05/06价差上升至68，建议正套继续持有。 【交易策略】 当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在 6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和装置动态。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 期货持仓量:短纤 手 期货成交量:短纤 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) 持仓变化 PF05合约 7224 7142 7044 -76 -1.05% 78.01 78.0115 -0.9313 PF04合约 7192 7186 7076 -12 -0.17% 8.82 8.8150 -2.6901 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-03-17 2023-03-10 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,085 7,285 -200 -2.75% 华东市场 7,050 7,220 -170 -2.35% CCFEI价格指数 7,113 7,277 -163 -2.24% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格跟随成本下跌，周五止跌反弹，市场抄底情绪浓，产销放量。现货市场，华北市场价至7,085（-200）元/吨，华东市场价至7,050（-170）元/吨。现货价格指数7,113（-163）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-03-17 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 72.97 -10.17 -12.31% WTI原油 美元/桶 66.74 -10.34 -13.48% PTA 元/吨 5,765 -95 -1.62% MEG 元/吨 4,025 -75 -1.83% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘9000 800070006000500040003000200010000 元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘80007000600050004000300020001000 0 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油受宏观情绪影响，价格大幅下挫，布伦特原油收至72.97（-10.17）美元/桶，WTI原油收至66.74（-10.34）美元/桶。IEA月报预计2023年石油需求增速将从2022年的230万桶/日放缓至 200万桶/日。OPEC预计2023年全球石油需求增速预计为232万桶/日，与此前预计一致。OPEC+重申在 2023年底前继续履行去年10月达成的减产200万桶/日的承诺。澳新银行：将布伦特原油短期（0-3个 月）目标下调至75美元/桶。但布伦特原油的抛售将是短暂的，因为基本面继续表明2023年第二季度市 场将更加紧缩。预计原油价格将在今年下半年突破100美元/桶。EIA数据显示，美国原油日均产量1220 万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加60万桶。欧美银行业得到资金支持令市场恐慌情绪有所缓和，原油等风险资产集体反弹修复，但短期欧美银行业危机演变及市场情绪变化仍存在不确定性，并对油价走势形成持续扰动。 内盘现货PTA现货价格收至5,765元/吨，周-1.62%。PX春检延续，供减需增使得PX预期去库下，成本端利多PTA，同时对于5月合约来说，后市有望走基差回归逻辑，5月合约PTA高基差情况下，期货端低估明显；近期PTA现货资源略显紧张，现货价格坚挺。三项因素合力下，5月合约PTA价格有望继续呈上涨走势。 内盘现货乙二醇价格收至4,025元/吨，周-1.83%。供给端因近期装置重启和新装置投产较多影响，短期供给压力攀升，下游方面，终端织机负荷微幅下调，下游聚酯需求提负受限。近日受成本端油价大幅回调，成本支撑不足，聚烯烃价格短期走势承压。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 120 100 80 60 40 20 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 0 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至3月17日，直纺涤短开工率88.8%（+3.6%），开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低 加工费下是否新增检修。洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬再度 检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启，福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月 3日重启。 截至2023-03-17，短纤现货加工费836元/吨，较2023-03-10，-57元/吨。短纤加工利润-244元/吨。在加工费不断下滑的压力下，可能会迫使部分企业降负或停车。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 福建山力 7 2022年12月16日 重启待定 福建经纬 20 2022年12月16日、2023年1月7日 2023年2月1日 江阴华宏 58 1月17日 2月2日 三房巷 25 1月17日 待定 仪征化纤 16 2月2日 2月27日 仪征化纤 8 1月29日 3月1日 江南化纤 40 1月13日 2月19日 福建金纶 20 2月7日 3月9日 仪征化纤 8 3月3日 3月20日 洛阳实华 15 2月28日 3月6日 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 03/04 03/18 04/01 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至3月16日，工厂周产销41.69%（-5.43%），部分贸易商抄底，尤其周五短纤价格止跌反弹，市场抄底情绪浓厚，产销放量。 截至3月17日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行将受阻。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至3月17日，纯涤纱成品库存22天（+2.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。 六、库存 2020年2021年2022年2023年 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 涤纱厂原料库存（天） 2016年2017年2018年2019年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/