短纤期货周报：供需偏弱 价格跟随成本波动

， 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 供需偏弱价格跟随成本波动 摘要： 【行情复盘】 期货市场：本周，短纤跟随成本上涨。PF305收于7376，周涨234 元/吨，周涨幅3.28%。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年3月25日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格上涨。工厂周产销77.23%（+35.54%），周内短纤继续低位反弹，产销环比上升。江苏现货价7240（周+190）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。原油止跌震荡；PTA成本有支撑，自身流通现货偏紧，价格偏强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。江苏某厂10万吨装置4月初重启，同时8万吨装置检 修1个月，洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置 计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启，福建金纶 20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。截至3月 24日，直纺涤短开工率88.5%（-0.3%）。（3）需求端，下游新单偏 少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月24日，涤纱开机率为 71.5%（-1.5%），加工费低位，成品累库，开工回落。涤纱厂原料库19 （-1.0）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周。纯涤纱成品库存24.2天（+2.2天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月24日工厂库存9.5天（+1.0天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。 【套利策略】短纤05/06价差快速回落至-16，建议观望。 【交易策略】 当前短纤供需面仍偏弱，亏损压力下绝对价格跟随成本波动，当前原油仍偏弱，预计短纤反弹空间受限，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和装置动态。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 期货持仓量:短纤 手 700,000.00 期货成交量:短纤 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) 持仓变化 PF05合约 7102 7376 7328 234 3.28% 80.56 80.5632 -2.8121 PF06合约 7032 7392 7326 318 4.50% 47.77 47.7735 -1.1486 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-03-24 2023-03-17 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,305 7,085 220 3.11% 华东市场 7,260 7,050 210 2.98% CCFEI价格指数 7,290 7,113 177 2.48% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格跟随成本反弹。现货市场，华北市场价至7,305（+220）元/吨，华东市场价至 7,260（+210）元/吨。现货价格指数7,290（+177）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-03-24 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 74.99 2.53 3.49% WTI原油 美元/桶 69.26 2.86 4.31% PTA 元/吨 6,140 375 6.50% MEG 元/吨 4,020 -5 -0.12% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘9000 800070006000500040003000200010000 元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘80007000600050004000300020001000 0 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，欧美银行风险暂告段落，原油低位反弹，布伦特原油收至74.99（+2.53）美元/桶，WTI原油收至69.26（+2.86）美元/桶。美国能源部长格兰霍姆今年很难在70美元/桶的区间填补石油储备，美国的石油储备需要几年时间才能重新填满。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯接近实现减产石油50万桶/日的 承诺，鉴于当前的市场形势，俄罗斯决定将减产行动维持到6月底。欧佩克的三名代表称，即使在银行 危机导致原油价格暴跌之后，欧佩克+仍可能坚持其每日减产200万桶的协议，直到今年年底。高盛将布 伦特原油未来12个月的预测下调至94美元/桶，将2024年下半年的预测下调至97美元/桶（此前预测均 为100美元/桶）。近期预计原油反弹修正。 内盘现货PTA现货价格收至6,140元/吨，周+6.50%。PX春检延续，供减需增使得PX延续去库，成本端利多PTA，近期PTA有一套250万吨装置投产，利多PX，利空PTA，聚酯开工负荷继续提升，需求端继续提振PTA，现货市场可流通货源继续紧张。综合分析下，PTA价格有望继续呈震荡偏强走势。 内盘现货乙二醇价格收至4,020元/吨，周-0.12%。当前乙二醇供给压力仍较为明显，中期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，需求方面，终端织机开工小幅走弱，且部分聚酯工厂有减产计划，目前来看涉及产能不多，预计聚酯负荷存小幅下调预期。考虑到当前乙二醇估值较低，在海外风险事件不进一步发酵的前提下，预计下跌空间有限。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 120 100 80 60 40 20 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 0 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至3月24日，直纺涤短开工率88.5%（-0.3%），开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加 工费下是否新增检修。江苏某厂10万吨装置4月初重启，同时8万吨装置检修1个月，洛阳石化10万 吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重 启，福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。 截至2023-03-24，短纤现货加工费694元/吨，较2023-03-17，-142元/吨。短纤加工利润-386元/吨。由于企业库存较低支撑开工维持相对高位，但是随着加工费不断下滑及时间延长，可能会迫使部分 企业降负或停车。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 福建山力 7 2022年12月16日 重启待定 福建经纬 20 2022年12月16日、2023年1月7日 2023年2月1日 江阴华宏 58 1月17日 2月2日 三房巷 25 1月17日 待定 仪征化纤 8 3月3日 3月31日 江南化纤 40 1月13日 2月19日 福建金纶 20 2月7日 3月9日 仪征化纤 8 3月3日 3月20日 洛阳实华 15 2月28日 3月6日 翔鹭 待定 4月1日 待定 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 03/04 03/18 04/01 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至3月23日，工厂周产销77.23%（+35.54%），周内短纤继续低位反弹，产销环比上升。 截至3月24日，涤纱开机率为71.5%（-1.5%），加工费低位，成品累库，开工回落。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至3月24日，纯涤纱成品库存24.2天（+2.2天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。 六、库存 2020年2021年2022年2023年 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 涤纱厂原料库存（天） 2016年2017年2018年2019年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/