基础化工行业周报：五部门出台零碳工厂建设意见，美国拟敲定年度生物燃料配额

行业评级：增持

主要观点：
2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动，共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业。

关键数据与行业动态：

• 化工板块表现：本周化工板块涨跌幅为7.29%，排名市场第四，跑赢上证综指6.45个百分点，跑赢创业板指7.63个百分点。
• 有机硅行业：盈利步入修复通道，新兴应用领域成为核心增长引擎。2025年行业无新增产能，海外产能持续出清，供需格局改善。头部企业推动动态定价与减产，相关公司包括合盛硅业、兴发集团。
• PTA/涤纶长丝产业链：产能扩张周期尾声，需求端内需增长，外需改善，产业链迎来新一轮景气周期。相关公司包括桐昆股份、新风鸣。
• 制冷剂行业：配额政策落地，供给端持续缩减，需求端稳定增长，价格大幅上涨，相关公司包括巨化股份、永和股份。
• 合成生物学：能源结构调整下，生物基材料需求爆发，未来盈利估值与业绩双重提升。推荐凯赛生物、华恒生物。
• OLED材料：全尺寸渗透提速，政策扶持关键材料和设备国产化，相关公司包括莱特光电。
• 高频高速树脂：AI算力需求提升，超低损耗电子树脂需求增长，相关公司包括圣泉集团、东材科技。
• 电子化学品：受益于晶圆产能扩张，中国市场严重依赖进口，相关公司包括中巨芯。

化工价格周度跟踪：

• 涨幅前五：NYMEX天然气（61.29%）、纯苯（华东）（7.78%）、丁二烯（东南亚CFR）（7.66%）、甲苯（华东）（7.34%）、顺丁橡胶（高顺，华东）（6.56%）。
• 跌幅前五：环氧丙烷（华东）（-3.75%）、软泡聚醚（华东）（-2.91%）、乙烯（东南亚CFR）（-2.82%）、PX（中石化挂牌价）（-2.67%）、硬泡聚醚（华东）（-1.90%）。

行业供给侧跟踪：
本周行业内165家企业产能受影响，新增检修3家，重启2家。

风险提示：政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严、油价大幅下跌、经济大幅下滑。