流动性和机构行为跟踪：存单持续净偿还，1年利率降至1.6%

一、资金面 本周后半周税期，资金中枢小幅抬升。R001收于1.47%，DR001收于1.40%，R007收于1.54%，DR007收于1.49%，DR007与7天OMO利差收于9.35bp，6M国股银票转贴利率收平于1.13%。央行公开市场净投放资金，MLF大额加量续作，税期资金面受呵护。央行逆回购净投放2295亿元，MLF实际净投放7000亿元，为连续11个月加量续做。

二、债市反应 央行结构性降息落地，市场缺乏交易主线，中长端总体修复。1年国债收益率上行3.95bp至1.28%，10年国债收益率下行1.26bp至1.83%，30年国债收益率下行1.65bp至2.29%。央行呵护资金面，收益率先上后下。

三、同业存单 存单收益率下行，长端小幅回落。3M收益率下行2.00bp收于1.58%，6M收益率下行2.91bp收于1.59%，1Y收益率下行3.00bp收于1.60%。1年存单与R007利差收窄5.23bp至5.90bp。本周存单平均发行期限下降，存单净融资-1169亿元。3M存单发行1265.7亿元，6M期限发行1988亿元，1Y期限发行933.4亿元。

四、政府债 本周政府债净供给增加。国债净发行3443亿元，地方债净发行2032亿元，合计净发行5475亿元，净缴款2325亿元。下周预计政府债净融资1413亿元，净缴款4563亿元。

五、机构行为 本周银行间杠杆率小幅下降。质押式回购交易量日均8.57万亿元，银行间市场杠杆率日均107.27%。利率债欠配指数和信用债欠配指数均有所改善。

六、风险提示 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。