社会服务行业周报：出行链热度攀升，政策+需求延续出游高景气

本周行情回顾

• 社会服务指数涨3.20%，跑赢上证综指2.37个百分点，板块涨幅前10标的中，出行链个股过半。
• 批零板块个股涨跌互现，新华百货（+22.00%）、新迅达（+18.30%）、怡亚通（+14.63%）、华凯易佰（+14.30%）领涨。
• 社服板块个股涨跌互现，三峡旅游（+18.73%）、中体产业（+11.66%）、九华旅游（+10.89%）、科锐国际（+9.36%）领涨。

政策端

• 服务消费利好政策持续出台，包括增加法定节假日、保障休息休假权益、优化学生假期安排、落实带薪错峰休假、大力发展体育旅游产业、鼓励基层工会开展春秋游活动等。
• 苏州市政府工作报告明确2026年将推行中小学春秋假。
• 1月1日起，面向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴的政策在全国正式实施，预计以补贴形式利好出行链的服务消费政策仍有望出台。

需求端

• 出游热点时段连续，学生寒假、春节、全国两会、中小学春假、清明假期、五一小长假等紧密衔接。
• 2026年春节假期长达9天，进一步激发出游消费需求，国内航线机票预订量超521万张，出入境机票预订量超161万张。
• 春节假期出游主题为避寒和追雪，海南、广西、云南、福建预订量同比接近翻倍，新疆、青海、甘肃、内蒙古预订量同比增幅均超过1倍；高星级酒店预订量同比增长近70%。

投资建议

• 短期重视春节旺季子板块，包括免税、部分景区、商超、黄金珠宝等，以及作为春晚四大分会场之一的义乌（小商品城）。
• 免税和出行链近期基本面环比改善，建议后续持续观察和验证。
• 2026年看好新服务&新零售：
  • 对内：看好服务消费和商品消费两大方向，重视顺周期属性较强的免税和出行链、估值性价比较高的黄金珠宝板块和名创优品，以及市场预期偏低但基本面有改善机会的调改主线。
  • 对外：继续优选出海龙头，平台与品牌均有机会，既有出口高景气β保障成长和AI应用提效空间，也有品牌强势高增和部分清库尾声的反转机会。

综上推荐

• 推荐：小商品城、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、潮宏基、九华旅游、若羽臣、青木科技、名创优品、永辉超市。
• 关注：三峡旅游、陕西旅游、菜百股份、老铺黄金、君亭酒店、古茗、小菜园、百胜中国、海底捞、锅圈、焦点科技、安克创新、赛维时代、美团-W、BOSS直聘、科锐国际、北京人力、长白山、峨眉山、天府文旅、祥源文旅、金马游乐。

风险提示

• 消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。