陕西旅游(603402):三秦大地文旅基础最强音,陕西国资赋能优质资产再创辉煌
陕西旅游是一家以旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮为核心的旅游产业运营公司,核心资源为华清宫和华山。公司主要业务包括:
- 旅游演艺:以《长恨歌》为核心,该舞剧被誉为“中国旅游文化演艺典范”,2024年上座率达88%,收入6.81亿元,占演艺业务收入的90%。
- 旅游索道:主要运营华山西峰索道和少华山奥吉沟索道,2024年客流量465万人次,收入4.73亿元。
- 旅游餐饮:以西安唐乐宫为平台,打造“仿唐乐舞+宫廷宴”主题餐饮体验,2024年收入0.42亿元。
公司发展历程分为三个阶段:
- 业务奠基期(1987-2016年):从事业单位发展为国有企业,并收购太华索道、唐乐宫和《长恨歌》演艺股权。
- 市场开拓期(2017-2020年):挂牌新三板,推出《12·12西安事变》,收购陕西瑶光阁演艺文化有限公司51%股权,并投资建设山东泰安“泰山秀城”项目和少华山国家森林公园南线索道。
- 扩张整合期(2021年-至今):推出《长恨歌》冬季版,收购太华索道股权项目、收购瑶光阁股权项目、收购少华山旅游索道项目,并在泰山秀城(二期)建设、少华山南线索道项目、太华索道游客中心项目和太华索道服务中心项目上募资15.55亿元。
公司股权结构为:控股股东陕旅集团持股40.66%,实控人为陕西省国资委;宁波枫文股权投资基金合伙企业持股17.12%。
行业景气延续,消费提质升级。2024年国内旅游出游人次达56.15亿,同比增长15%;旅游消费增长更为强劲,2024年国内出游总花费达5.75万亿元,同比增长17%,并已超越疫情前水平。中央政策支持文旅深度融合发展。
公司依托陕西省丰富的自然和人文资源,以《长恨歌》和华山索道为核心,双轮驱动业绩增长。募资勾勒扩张新版图,收购优质资产,并复制“文旅+演艺”模式至山东泰安。
盈利预测与投资评级:预测2025-2027年公司归母净利润为3.9/5.1/5.9亿元,对应PE为31/24/21倍,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动、新项目落地进度不及预期、自然灾害和极端天气影响经营。