棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价14730元/吨，上涨1.34%；3128B棉新疆到厂价15553元/吨，上涨28元；全国均价15839元/吨，上涨20元。近期全国棉花公证检验量达699.2万吨，较前一周增20.8万吨，新疆占98.8%。
- 市场分析：郑棉震荡上行，USDA下调全球产量和库存但偏多。北半球新棉上市致供应压力增大，全球消费疲软，ICE美棉短期承压。国内25/26年度棉花大幅增产，商业库存回升，下游订单疲软，产业链库存上升。中长期供需预计偏平衡，年度末库存趋紧可能。
- 策略：中性。短期盘面受下游传导压力和内外价差限制，中长期关注目标价格和减面积政策效果。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5158元/吨，上涨0.27%；广西南宁白糖现货价5260元/吨，下跌10元；云南昆明白糖现货价5160元/吨，下跌35元。
- 近期市场资讯：巴西12月下半月甘蔗入榨量增26.6%，制糖比降11.44%，产糖量降14.93%。
- 市场分析：郑糖窄幅震荡，原糖一季度贸易流紧平衡短期支撑，但全球过剩格局压制盘面。巴西和泰国新季供应释放后贸易流将宽松，中长期巴西制糖比或回落，泰国面积或缩减，长期糖价不宜悲观。国内广西全面开榨，四季度进口压力不减，糖浆数量未明显下降。
- 策略：中性。短期估值偏低但库存压力或未达顶，不排除再次探底，但下跌空间有限，以震荡筑底思路对待。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价5380元/吨，上涨0.37%；山东智利银星针叶浆现货价5410元/吨，持平；俄针现货价5000元/吨，持平。
- 近期市场资讯：进口木浆市场企稳，下游签单谨慎；阔叶浆部分业者惜售，下游观望；本色浆和化机浆成交不旺。
- 市场分析：纸浆震荡收涨，海外浆厂停机检修致供应扰动，外盘美金报涨。但国内终端需求不足，港口库存高位，基本面改善不足。
- 策略：中性。短期外盘上涨但国内基本面无改善，浆价延续低位震荡。
风险
- 棉花：宏观及政策风险、主产国天气。
- 白糖：宏观、天气及政策影响。
- 纸浆：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
