棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘15340元/吨，上涨0.82%；3128B棉新疆到厂价16573元/吨，下跌0.1%；现货基差CF05+1233，下跌142。
- 近期市场资讯：受中东紧张局势影响，巴基斯坦棉花价格上涨约5-6美分；开斋节假期市场交易清淡；海运受阻，进口成本上升，部分纺企停产。
- 市场分析：郑棉震荡反弹，全球供需格局偏宽松，但26/27年度预期收紧，美棉前景偏多；国内25/26年度大幅增产，消费增量明显，“金三银四”旺季预期向好，26/27年度新疆种植面积压缩，中长期棉价中枢有望上移。
- 策略：中性偏多。短期受内外价差和政策压力影响，关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘5429元/吨，持平；广西南宁白糖现货价格5460元/吨，持平；现货基差SR05+31，持平。
- 近期市场资讯：印度马哈拉施特拉邦糖厂呼吁提高最低支持价格、上调乙醇生产上限及提供补贴，因甘蔗产量下降约15%。
- 市场分析：郑糖窄幅波动，美伊冲突推动原糖期价反弹；国内甘蔗收榨进度延后，增产幅度高于预期，食糖工业库存偏高，1-2月进口量同比增长。
- 策略：中性。供应过剩压力下上涨动能减弱，但中东局势影响下难有深跌，短期以震荡思路对待。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘5224元/吨，上涨0.27%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5235元/吨，持平；现货基差SP05+11，下跌14。
- 近期市场资讯：进口木浆现货市场价格主流偏稳，零星下探；下游逢低刚需采买，本色浆及化机浆市场无明显起色。
- 市场分析：纸浆期价低位盘整，海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱；国内成品纸产能扩张，终端有效需求不足，港口库存高位，2026年纸张产能扩张将形成边际增量需求。
- 策略：中性。基本面整体维持弱势，短期浆价或仍以低位盘整为主。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
