天风电新北美AI电力自建电源趋势明确继续重点推荐产业链

根据海外报道，BE已提交德州1.5GW离网数据中心空气许可证申请，计划部署4615台BE Energy Server，总发电容量约1.5GW，项目计划于2026年8月开工建设。近期路演主要关注发电形式选择问题，报告认为误区在于低估北美缺电的严峻程度，预计26-27年缺电将随AIDC上量加剧，28年后即使燃机扩产仍不足。

投资方向建议聚焦与电力相关且能出海北美的公司：

1. 26-27年：SOFC、燃气发动机、国内整机出口等将成为有效补充，产业化加速；27GW燃机新增扩产预计28年开始并网，但50GW AIDC需求缺口仍存，SOFC、燃气发动机仍受益。
2. 27年及后续：看好海外燃机继续扩产，配套供应链估值上修。
3. 中长期：美国缺电瓶颈在电网，看好电网建设加速带来的电力设备出海机会。

投资建议：

• 重点推荐低估值标的【潍柴动力】：与康明斯可比，26年AIDC利润占比约10%，但估值仅14X，翻倍空间大。后续催化包括26H2柴发完成CSP认证、订单超预期，27年3MW燃气发动机、SOFC放量。
• 继续看好北美缺电相关产业链：
  • SOFC：振华股份、三环集团、潍柴动力。
  • 燃气轮机配套供应链：HRSG-博盈特焊、铸件-联德股份，27年估值20X，有望重估至30X。
  • 燃机整机出口：重点推荐50MW机型已量产的【东方电气】。
  • 电力设备：主网-思源电气、华明装备、神马电力；配网-伊戈尔、金盘科技、安靠智电。

预计26年为北美电网建设元年，中长周期需求增长+海外产能紧缺，看好估值向后切换定价。