天风电新北美AI电力自建电源趋势明确继续重点推荐产业链0121

根据海外报道，BE已提交德州1.5GW离网数据中心空气许可证申请，计划部署4615台BE Energy Server，总发电容量约1.5GW，项目计划于2026年8月开工建设。近期路演主要关注发电形式选择问题，报告认为低估北美缺电的严峻程度是误区，预计26-27年北美缺电将随AIDC上量加剧，28年后燃机产能仍不足。

投资方向建议聚焦与电力相关且能出海北美的公司： 1）26-27年：SOFC、燃气发动机、国内整机出口等将成为有效补充，产业化加速；27GW燃机扩产预计28年部分并网，但50GW AIDC需求缺口仍存，SOFC、燃气发动机仍受益。 2）27年及后续：看好海外燃机继续扩产，配套供应链估值上修。 3）中长期维度：美国缺电瓶颈在电网，看好电网建设加速带来的电力设备出海机会。

投资建议： 1）重点推荐低估值标的【潍柴动力】，公司与康明斯可比，26年AIDC利润占比约10%，但估值仅14X，翻倍空间大。后续催化包括26H2柴发完成CSP认证、订单超预期，27年3MW燃气发动机、SOFC放量。 2）继续看好北美缺电相关产业链：SOFC【振华股份】、【三环集团】、【潍柴动力】；燃气轮机配套供应链【博盈特焊】、【联德股份】估值有望上修至30X；燃机整机出口【东方电气】；电力设备【思源电气】、【华明装备】、【神马电力】（主网）及【伊戈尔】、【金盘科技】、【安靠智电】（配网）。

预计26年为北美电网建设元年，中长周期需求增长+海外产能紧缺，看好估值向后切换定价。