天风电新AI电源再推荐回归AI主线重视低估细分龙头-0806

核心观点与投资建议

在海外CSP财报落地、美联储中性表态后，AI电源领域核心标的股价大幅调整，但产业逻辑未发生重大变化，当前位置具备高性价比，可重点关注AI电源细分龙头。

持续重点推荐标的

1. 麦格米特：英伟达Rubin平台大陆核心卡位，800V HVDC方案单瓦价值量翻倍，XAI绝对龙头，已批量发货Rubin机柜110kw PSU，全产品线涨价，双基地+美国达拉斯产能布局。
2. 欧陆通：谷歌链核心标的，27年业绩逐步兑现，完成谷歌电源全流程验证，预计26Q4落地批量订单，提前锁定30亿+核心功率半导体物料，受益谷歌云TPU算力扩容。
3. 中富电路：AI电源PCB核心配套，深度受益VPD架构升级。
4. 新雷能：ADI独家ODM，AI服务器二次电源隐形冠军，规模化交付AWS等CSP客户，送样谷歌自研800V一次电源，打造第二增长曲线。
5. 瑞可达：柜内算力互联龙头，FAU大客户放量在即+AEC海外订单集中释放，26Q4开始批量交付AEC产品，电源线已进入NV合格供应商名录，26H2完成UL认证后有望批量出货，FAU产品已批量发货，依托两大光模块龙头资源保障份额及收入。

关键数据与逻辑

• 麦格米特：800V HVDC方案单瓦价值量翻倍，全产品线涨价，双基地+美国达拉斯产能布局。
• 欧陆通：30亿+核心功率半导体物料储备，对应百亿级别AI电源订单。
• 新雷能：ADI独家ODM，规模化交付AWS等CSP客户，谷歌自研800V一次电源送样。
• 瑞可达：FAU产品26Q4批量发货，电源线26H2完成UL认证后批量出货，依托两大光模块龙头资源。