大类资产配置模型周报第42期：黄金再度领涨大类资产，全球资产配置模型均录正收益

大类资产表现跟踪

上周（2026-01-12至2026-01-16），各大类资产表现如下：SHFE黄金、恒生指数、中证1000、南华商品指数、中证转债、国债总财富指数和企业债总财富指数分别上涨2.57%、2.23%、1.27%、1.13%、1.08%、0.22%和0.07%；沪深300和标普500分别下跌0.57%和0.45%。

大类资产配置策略跟踪

国泰海通量化配置团队开发了三种基础资产配置模型：Black-Litterman模型（BL模型）、风险平价模型和基于宏观因子的资产配置模型。

2.1 BL模型策略跟踪

BL模型结合主观观点与量化配置，优化资产配置权重。上周表现如下：

• 国内资产BL模型1：收益0.26%，1月份收益1.13%，2026年以来收益1.13%，年化波动2.85%，最大回撤0.2%。
• 国内资产BL模型2：收益0.28%，1月份收益1.1%，2026年以来收益1.1%，年化波动2.6%，最大回撤0.18%。
• 全球资产BL模型1：收益0.12%，1月份收益0.69%，2026年以来收益0.69%，年化波动2.9%，最大回撤0.23%。
• 全球资产BL模型2：收益0.14%，1月份收益0.37%，2026年以来收益0.37%，年化波动1.19%，最大回撤0.1%。

2.2 风险平价模型策略跟踪

风险平价模型将投资组合风险分摊到各资产，使每类资产风险贡献相等。上周表现如下：

• 国内资产风险平价模型：收益0.2%，1月份收益0.49%，2026年以来收益0.49%，年化波动1.16%，最大回撤0.05%。
• 全球资产风险平价模型：收益0.13%，1月份收益0.38%，2026年以来收益0.38%，年化波动1.09%，最大回撤0.07%。

2.3 基于宏观因子的资产配置策略

该策略通过宏观因子（增长、通胀、利率、信用、汇率、流动性）反映主观判断。上周表现如下：

• 基于宏观因子的资产配置模型：收益0.23%，1月份收益0.61%，2026年以来收益0.61%，年化波动1.73%，最大回撤0.1%。

风险提示

量化模型基于历史数据构建，历史规律存在失效风险。