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本周量化配置模型表现如何？
本周国泰君安量化配置团队开发的Black-Litterman（BL）、风险平价和宏观因子3类基础资产配置模型表现不一。全球资产风险平价模型录得0.13%正收益，国内资产BL模型收益为-0.01%至0.01%，宏观因子模型录得-0.12%负收益。各模型基于国内股票、债券、商品、黄金4大类资产构建，反映不同配置策略在当前市场环境下的适应性差异。
当前大类资产市场走势怎样？
海外权益市场短期修复，标普500涨3.95%，恒生指数涨1.98%，SHFE黄金涨1.26%，沪深300涨0.42%。但中证转债跌2.32%，南华商品指数跌1.72%，中证1000跌1.0%，国债与企业债总财富指数微跌。市场表现分化明显，权益与商品板块表现强劲，但部分固定收益与可转债承压，反映资产间相关性及风险暴露的复杂性。
报告重点分析了哪些配置方向？
报告重点介绍了Black-Litterman（BL）、风险平价和宏观因子三类资产配置模型。BL模型结合主观观点优化权重，风险平价模型均衡各类资产风险贡献，宏观因子模型通过因子暴露反映宏观风险判断。这些模型分别基于沪深300、中证1000、中债、标普500、恒生指数等资产构建，覆盖股票、债券、商品、黄金大类资产，展现不同策略在资产配置中的应用价值。
市场当前处于什么状态？
本周市场呈现权益与商品板块反弹，但部分固定收益品种表现不佳的分化格局。标普500与黄金等资产上涨，带动全球资产风险平价模型录正收益，而国内资产BL模型表现相对稳健。市场短期修复迹象显现，但不同资产类别间表现差异显著，反映经济基本面、政策预期等多重因素对资产价格的综合影响。
投资该研报需注意哪些风险？
量化模型基于历史数据构建，历史规律存在失效风险。模型表现受市场环境、参数设置等因素影响，可能无法完全预测未来收益。此外，不同模型对各类资产的风险暴露不同，投资者需结合自身风险偏好选择配置策略。报告提示，量化投资并非万能，需关注模型局限性与市场动态变化，谨慎评估投资决策。