医药生物行业周报（1月第2周）：BD交易出海国内两开花

一、市场周度回顾 上周（1月12日-1月16日），医药生物板块收跌0.68%，跑输Wind全A（0.49%）和沪深300（-0.57%）。细分板块中，医药（7.33%）、医疗研发外包（4.46%）和线下药店（2.48%）领涨，化学制剂（-1.99%）、体外诊断（-0.93%）和疫苗（-0.56%）领跌。个股方面，AI+医疗应用受关注，宝莱特（48.8%）、华兰股份（32.7%）和天智航-U（27.7%）涨幅居前，向日葵（-37.5%）、*ST长药（-33.3%）和鹭燕医药（-26.6%）跌幅居前。

二、行业要闻及重点公司公告 2.1 行业要闻

• 药明生物拟以每股4港元全面收购东曜制药，较停牌前溢价60%。
• 荃信生物与Caldera Therapeutics合作开发的QX030N/CLD-423完成I期临床试验。
• 中国生物制药以12亿元收购杭州赫吉亚生物医药有限公司，布局siRNA领域。 2.2 公司公告
• 众生睿创与齐鲁制药达成RAY1225注射液许可协议，首付款2亿元，总包10亿元。
• 百克生物预亏2025年，主因带状疱疹疫苗销量下滑及主动降价。
• 康乐卫士HPV疫苗III期临床试验因经费问题暂停。
• 翰宇药业签订1.8亿元GLP-1原料药销售订单，占2024年营收30.5%。
• 圣诺生物2025年业绩预增，多肽原料药业务订单持续增长。
• 甘李药业产品获埃塞俄比亚注册批件，市场潜力显著。
• 山河药辅2025年业绩预增，受益于科研投入、国际贸易及商誉减值影响消除。
• 金域医学预计2025年净利润为负，主因应收账款回款周期延长。
• 康龙化成2025年营收预增13%-16%，但净利润预降6%-10%。
• 迪哲医药2025年预亏，但亏损幅度收窄。
• 药明康德2025年业绩预增，营收和净利润均大幅提升。
• 荣昌生物与艾伯维达成RC148独家授权许可协议，总包56亿美元。

三、核心观点与结论

• 国产创新药BD热潮持续，二代IO和多靶点减肥药是热门品种，出海和国内交易并举。
• 国内biotech公司在双抗、ADC等领域具有平台型优势，已授权品种将陆续进入数据读出期。
• 建议关注已验证平台有效性的明星biotech公司。
• 风险提示：地缘冲突加剧、业务落地不及预期、行业竞争加剧、并购重组不确定性、药品研发不确定性。