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医药生物行业跟踪周报：两会将创新药列为新兴支柱产业，26年BD出海再提速

医药生物 2026-03-08 朱国广东吴证券测试专用号2高级版

核心观点：两会首次将创新药列为“新兴支柱产业”，标志生物医药产业进入战略支柱阶段，并加速发展商业健康保险，推动创新药高质量发展。中国创新药出海进入新一轮高质量发展周期，2026年BD出海再提速。
关键数据：
- 2026年中国创新药出海BD总包达568亿美元，首付33亿美元，相当于2025年全年的41%（2025年全年总包1377亿美元）和46%。
- 2025年中国批准上市创新药76个，创历史新高。
- 医药指数市盈率为36.18倍，较历史均值低2.24倍。
研究结论：
- 短期股价波动未改变创新药出海长期成长逻辑，看好创新药板块中长期配置价值。
- 看好的子行业排序：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等。
- 高弹性配置方向：创新药，尤其是小核酸方向等。
- 高股息配置方向：中药及药店等。
- 具体标的选择思路：
  - PD1 PLUS：三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药等。
  - ADC：映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。
  - 小核酸：前沿生物、福元医药、悦康药业等。
  - 自免：康诺亚、益方生物、一品红等。
  - 创新药龙头：百济神州、恒瑞医药等。
  - CXO、上游科研服务：药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物等。
  - 医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗等。
  - AI制药：晶泰控股等。
  - GLP1：联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物等。
  - 中药：佐力药业、方盛制药、东阿阿胶等。
风险提示：
- 药品或耗材降价幅度继续超预期。
- 医保政策进一步严厉等。
- 产品销售及研发进度不及预期。