内容摘要
1月14日，资金面仍显收敛态势；债市偏强震荡，但短债因资金面收敛而继续走弱；转债市场跟随权益市场震荡分化，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。
一、债市要闻
（一）国内要闻
- 12月进出口增速大幅超预期：以美元计价，2025年12月出口额同比增长6.6%，增速比11月加快0.7个百分点，2025年出口额累计同比增长5.5%；12月进口额同比增长5.7%，增速比11月加快3.8个百分点；2025年进口额累计同比为0.0%。
- 沪深北交易所上调融资保证金比例至100%：自1月19日起施行，仅限于新开融资合约，有助于降低杠杆水平。
- 三部门：延续实施居民换房退个税政策至2027年底：自2026年1月1日至2027年12月31日。
（二）国际要闻
- 美国11月零售销售意外走强，环比增0.6%：核心零售销售额仍实现0.5%的环比增长，支撑市场对四季度GDP强劲增长的预期。
- 美联储2026年票委坚守谨慎立场：多位美联储地区联储主席重申年内温和降息可能性，强调央行独立性对维持物价稳定不可或缺。
（三）大宗商品
- 国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格转跌：WTI 2月原油期货收涨1.42%，布伦特3月原油期货收涨1.6%；NYMEX天然气价格收跌7.89%。
二、资金面
（一）公开市场操作
- 央行开展2408亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放资金2122亿元。
（二）资金利率
- 尽管央行连续净投放，但资金面仍显收敛态势。DR001上行0.07bp至1.392%，DR007上行1.94bp至1.567%。
三、债市动态
（一）利率债
- 现券收益率走势：受股市回调影响，债市偏强震荡，短债因资金面收敛而继续走弱。10年期国债活跃券收益率下行0.30bp至1.8570%，10年期国开债活跃券收益率上行0.40bp至1.9670%。
- 债券招标情况：（无具体数据）
（二）信用债
- 二级市场成交异动：2只产业债成交价格偏离幅度超10%，“23万科01”跌超56%，“H1碧地03”涨超1548%。
- 信用债事件：
- 万科：“21万科02”持有人会议最终议案将在1月16日前发出补充通知。
- 瑞茂通：子公司新增金融机构借款逾期8.14亿元，新增商票承兑逾期4151万元。
- 杭州水务：穆迪撤销“Baa1”发行人评级。
- 郑州中瑞实业：大公国际终止主体及“21中瑞01”信用评级。
- 嘉美包装：预计2025年净利润同比下降43.02%-53.38%。
- 融创地产：子公司涉诉被裁定执行资产冻结。
- 金地集团：预计2025年度净利润为负值。
- 海隆控股：HILOHO 9.75 11/18/24同意征求届满期限延长至1月22日。
（三）可转债
- 权益及转债指数：
- 权益市场：沪指收跌0.31%，深证成指、创业板指分别收涨0.567%、0.82%，全天成交额3.99万亿元。
- 转债市场：中证转债、深证转债分别收涨0.15%、0.47%，上证转债收跌0.10%。转债市场个券大多下跌，385支转债中，47支收涨，327支下跌，11支持平。
- 转债跟踪：
- 明日（1月16日），澳弘转债、双乐转债上市；耐普转02、尚太转债开启网上申购。
- 1月14日，万孚转债公告将转股价格下修至21.10元/股。
- 1月14日，电化转债公告不提前赎回，未来3个月内若再度触发提前赎回条款亦不选择；神通转债公告预计触发提前赎回条款。
（四）海外债市
- 美债市场：各期限美债收益率普遍下行。2年期美债收益率下行2bp至3.51%，10年期美债收益率下行3bp至4.15%。2/10年期美债收益率利差收窄1bp至65bp。美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.29%。
- 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。德国10年期国债收益率下行3bp至2.78%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、3bp、3bp和6bp。
- 中资美元债每日价格变动（截至1月14日收盘）：（无具体数据）
