核心观点与投资建议
开源证券传媒互联网团队建议投资者在2023年11月底至12月期间重点关注游戏和AI应用领域。尽管这些行业近期有所调整，但AI算力板块创新高，预示应用端将有较多催化因素。从2026年开始，大模型的持续迭代将推动应用端细分领域的商业化进程。特别推荐游戏行业，尤其是在寒假和春节旺季前加大布局，同时看好AI营销和AI社交陪伴领域，认为这些领域具有高成长性，尤其是在海外市场的发展潜力。
游戏板块分析
- 寒假春节旺季: 新上线游戏如鹅鸭杀、心动小镇表现亮眼，前者凭借高用户积累和口碑迅速升温，后者通过持续运营活动和IP联动，预计国内流水将创新高，海外上线也取得超预期表现。
- 业绩与估值: 12月至2月的活动将推动DAU创新高，流水有望因用户量和活跃用户增加而提升。2026年全年业绩增长弹性大，核心权重股估值较低，具备高性价比，春节寒假旺季将带来估值与业绩的双击。
AI应用板块分析
- 价值重估: AI应用板块受到市场高度关注，特别是大模型和C端应用，如AI社交和游戏领域，其价值被重新评估。MiniMax等公司的上市表现优异，推动了整个行业的估值提升。相比之下，A股相关领域的估值仍较低，为投资者提供了布局机会。
- 游戏与AI营销: 游戏结合AI和脑机接口技术，为临床医学实验与治疗提供新场景，同时降低用户参与门槛，扩大受众，成为未来游戏发展的重要方向。推荐投资者关注游戏板块，特别是处于相对低位的新东公司、恺英网络等标的。
- AI搜索与广告营销: AI大模型搜索时代，GEO（生成式引擎优化）通过精准匹配用户需求与品牌，有望重构广告营销模式，提升广告主ROI，增强广告代理公司的价值。建议投资者关注汇阳科技、蓝色光标等在AI营销领域的头部公司。
AI社交与游戏产业机遇
- AI社交陪伴: 年轻用户群体对社交伙伴的高需求，以及AI社交领域的高成长性。建议投资者关注昆万维、升天网络等在海外积极布局AI社交应用的公司。
- 市场渗透率: 全球社交市场中AI大模型和应用的渗透率持续提升，以mini max为例，其客户端成长增速接近200%，保持高增长态势。
投资建议与推荐个股
- 游戏板块: 新东公司、资源网络、恺英网络，以及三七互娱、数据华通、金山软件、汤姆猫等。
- AI营销: 汇阳科技、蓝色光标、一点天下、影视传媒以及智能互联、青木股份、利欧股份等。
- AI社交: mini max、昆仑万维、神经网络等。
研究结论
游戏和AI应用领域具有高成长性和高性价比，尤其是在寒假和春节旺季以及AI技术赋能的背景下，游戏板块有望迎来业绩和估值的双重提升。AI营销和AI社交陪伴领域也展现出巨大的市场潜力和发展空间，建议投资者积极布局相关领域的头部公司和深度产业链合作企业。
