一、AI总结内容
一、核心要点
- 2026年8月美股IGV指数（软件相关）与半导体硬件指数走势背离，前者涨超10%，后者跌约9%，核心逻辑包括资金轮动、AI收入验证、宏观利率差异、利润向应用层转移等。
- 海外AI应用标的半年报验证了“AI赋能而非颠覆存量业务”，Salesforce、Palantir等客户续费率、客单价提升，AI相关收入增速超200%。
- 国内AI应用与海外形成共振，麦富石AI收入增123.7%、金蝶AI原生收入增189%、深信服AI相关业务增近60%，企业AI Agent落地带来业绩增量。
- AI影视出现新突破：国内首部全AI制作三十集长剧《后西游记》登陆芒果TV等平台，AI短剧平台昆仑万维上半年收入增160%、90%内容为AI生成。
二、投资线索
- 重点关注企业AI Agent落地相关标的：麦富石、金蝶、深信服、深眼智能、金山办公等。
- 布局AI影视内容相关标的：芒果超媒、中文在线、昆仑万维，其中短剧出海平台具备高成长性与天花板。
三、风险与关注
- 海外AI商业化兑现节奏不及预期，或影响全球AI产业链需求叙事。
- AI影视内容口碑与长期影响力存不确定性，需跟踪后续产品表现。
- 算力需求增速放缓或传导至应用端，影响板块估值提升空间。
二、音频原文（转写）
大家好，欢迎参加国金传户在谈AI应用投资机会。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明：本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点。专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。
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那今天呢，跟大家做一个关于AI应用的我们当下的一个观点的分享。那今天其实我们的分享会分为几个分。几个部分，因为 涉及到AI应用的话，就是偏软的这一部分，不得不谈到。目前整个美股包括 I GV指数跟这个。
呃，硬件像半导体等等的一个。最近一个月的一个走势的背离啊，出现了。其实呃，偏软的部分。在涨，然后硬的部分在跌，这样的一个反向的一个走势。
那呃，这个对国内的整体的叙事。也会有非常深刻的映射的影响。那我们第一部分是回顾这个。呃，背离背后的一个核心逻辑和原因啊，出发的原因是什么？以及目前为什么？呃，海外的资金的视角开始进一步。一定程度的。呃，有迁移到这个软性的软件应用部分。
啊，就是就我们说边际提升吧，注意力啊，因为确实上半年大家。所有的助力都focus在 FOCUS在这个硬件A I硬件。那呃这个两。对。
事情它是连在一起去看的，我们去。试图去解答这个背后的逻辑，啊，也通过这个的分析，我们能更清楚的看到。对于国内的现在的呃软件和AI应用，目前是处于一个什么样的情况？那这是第一部分，第二部分的话。
我们想分享一下。从海外的。这个呃，这个软性的。啊，软件和应用部分他们大涨。
啊，包括半年报业绩很好的这些标的。他们有什么样的共性？啊，这个对国内的这个应用端会有什么样的启示？是。
啊，那第三部分我们会谈到说国内 呃，应用端的。一些最新的变化，包括政策端。啊，包括产业的实际趋势落地端。啊，从半年报业绩上看，有哪些明显的变化？
啊，所以这是我们大概今天分享的三个主要的part。啊，那我依次会跟大家做一个。这个呃阐述 先呃，在就是 我之前先说一下我们的结论啊。结论测的话，我们会认为 呃，目前整个AI的叙事链条上，确实整个产业链价值。
一部分，特别是往下半年走，我们觉得会往云和 这个应用端去迁移，那今天我们重点讲应用啊。那呃，这个应用端呢，也成为了目前 从需求维度解决。大家担心的硬件需求。啊的一个重要的一个窗口。
那同时呢，我们也看到说确实。有两个方向的应用，最近是发生一些积极的变化的。一个是我们看到企业AI测。啊，这个AI agent。
那也包括像 这个AI安全相关的这样的一些领域吧。整个从半年报的这个维度来看，国内外形成了共振啊，其实。会颠覆之前市场所叙事的。呃，A I颠覆呃软件 然后这样的一个叙事变成。
有数据壁垒啊，有客户资源，有流程深度嵌套的这些。呃，软件服务公司其实 他们是在被AI赋能啊，并且从财报上能得到积极的体现。所以这个趋势的变化是非常明显的。那我们也从沿着这个逻辑线啊，就是帮助企业端to B A agent。
具体去落地的这样的一个趋势线，去寻找核心的。呃，龙头兑现的标的。所以这是第一个叙事。那第二个边际变化，我们也看到说。
呃，这个今天啊也是市场大家。讨论和交流的比较多的。我们有看到。这个AI的影视部分啊。
其实在像 呃，长去方向进行延伸。那也登陆了惠氏的黄金档。那所以这个趋势上来讲，我们看到之前是AI短剧、漫剧在快速的渗透，包括今年以来也在快速的增长。那这个AI工业对于整个影视行业的再造和渗透。
也逐步在呃我们说渗透到长剧和电影等更多的领域。由此带来多模态的这个市场下游的空间。会不会比大家想的扩散的更快？啊，可能这只是一个手部啊，变相到。
呃，常去的这种登录到卫视啊，包括长视频平台，那会不会这只是一个beginning啊？未来会有更多的。这样的内容开始，我们说渗透到这个长视频和 这个电影等更多的领域。由此带来多模态下游需求的扩容。
啊，以及整个生态商业化变现的加速。我觉得这是最近两个我们观察到的积极的变化的点。那先说一下结论啊，就是我们这边相对比较。呃，提示大家重点关注的一个是像 呃，这个刚刚提到第一条逻辑啊，AI agent的落地层面。
相应的呃，这些标的。那包括像。呃，我们前期一直在提示的这个麦富石啊，我们也是在 比较低位的时候，就在跟大家持续提示。相应的这个投资机会。
那呃，另外的话，其实像 相应的像失信服务等等啊，这样的一些应用侧，我们看到半年报在。呃，明显体现。见到业绩超预期的这样的一些标的，我们觉得都是非常值得去重视的啊。所以这是第一个方向。
测我们的一些结论吧。然后那第二类的话。其实我们会呃，我们自己目前来看还是相对比较看好。呃，短剧平台，特别是AI短剧出海平台，未来的 商业化变现刚刚也提到，短期这个AI长剧部分。
是有积极的变化，但是整个我们纵观整个产业的话，他们的商业化都是在提速的。那。。
