化工日报：EG主港延续累库，现货基差走弱

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3880元/吨，较前一交易日上涨0.36%；华东现货价3726元/吨，上涨0.46%；现货基差-149元/吨，环比微幅走强。上周乙二醇显性库存大幅堆积，近端到货集中，现货基差走弱为主。

生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-71美元/吨，环比上涨7美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-862元/吨，环比上涨5元/吨。

库存方面，CCF数据显示MEG华东主港库存为80.2万吨，环比增加7.7万吨；隆众数据显示为64.5万吨，环比增加2.8万吨。上周华东主港到港总数16.6万吨，副港到港量6.2万吨；本周计划到港总数14.8万吨，副港到港量1.7万吨，整体略偏高，预计主港将继续累库。

供需逻辑方面，国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，乙二醇负荷7成以上高位继续提升，1~2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，沙特、台湾装置检修后2月后进口压力将有所缓解，但1月压力仍大。需求端，织造订单边际转弱，聚酯负荷加速下滑，效益转弱下减产计划陆续出台。

策略方面，单边中性。当前价格不高，但下游隐性库存累积至高位，港口库存回升后场内货源流动性增加，供应压力下1~2月累库压力仍偏大，反弹空间受限。跨期套利建议EG2603-EG2605反套，跨品种套利无明确建议。

风险提示：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。