化工周报：主港延续累库，EG价格偏弱

核心观点

本周乙二醇港口库存继续回升，价格重心弱势下行，基差变动有限。国内乙二醇整体开工负荷在77.16%，其中草酸催化加氢法开工负荷在81.89%。江浙织机负荷下降，聚酯开工率微降，长丝库存累库，终端采购谨慎。华东主港库存环比上升，预计持稳小累。整体供需逻辑显示，供应端高位运行，海外供应损失较多，需求端旺季不旺，四季度累库压力较大。

关键数据

• 乙二醇港口库存：MEG华东主港库存环比+3.4万吨（CCF数据）或+5.0万吨（隆众数据）。
• 供应：国内乙二醇开工负荷77.16%（环比+2.08%），草酸催化加氢法开工负荷81.89%（环比+3.06%）。
• 需求：江浙织机负荷69.0%（环比-1.0%），聚酯开工率91.40%（环比-0.10%），POY库存天数20.4天，FDY库存天数22.6天，DTY库存天数30.0天。
• 库存：华东港口库存持稳小累。

研究结论

乙二醇供应端高位运行，需求端旺季不旺，整体平衡表四季度累库压力较大。港口库存回升，累库压力增加，建议谨慎逢高做空套保。跨期策略建议EG2601-EG2605反套，无跨品种策略。

风险提示

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。