化工日报：本周EG主港延续去库，基差回落

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4862元/吨，较前一交易日下跌46元/吨；华东现货价5222元/吨，下跌90元/吨；华东现货基差368元/吨，环比下降57元/吨。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-1美元/吨，环比下降4美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为1421元/吨，环比上升28元/吨。

库存方面：MEG华东主港库存为31.5万吨，环比下降10.2万吨；主港到港量1万吨，副港到库0万吨，受台风影响港口封航；本周主港计划到港量3.5万吨，副港1万吨，预计库存延续下降。截至8月13日华东主港地区MEG库存总量33.4万吨，较周一降低1万吨，较上周四降低2万吨。

供需逻辑：

• 供应端：短期国内乙二醇预计低位维持，8月下陆续恢复；海外乙二醇装置负荷低位，8~9月进口量预计维持低位，波斯湾乙二醇浮仓未穿越海峡，沙特西海岸货源绕行苏伊士运河，9月下进口恢复仍挂钩霍尔木兹海峡解封。
• 需求端：地缘消息反复，订单未见明显好转，需求恢复缓慢，价格高位下游再度观望，高位下可能再度降负。
• 库存：8月EG平衡表去库幅度预计在40万吨附近，9月仍将维持明显去库，去库拐点至少在四季度，霍尔木兹开放前延续去库，中东进口缺口难弥补，EG低库存下短期继续去库，现货或进一步趋紧。

策略：

• 单边：中性，盘面受美伊谈判及霍尔木兹协议消息影响，现货趋紧，09合约面临换月跨期：逢低11-1正套。
• 跨品种：无。

风险：

• 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

图表

• 图1至图22展示了乙二醇价格、基差、生产利润、库存、供需等关键数据。

研究结论

国内乙二醇短期供应低位，需求恢复缓慢，库存持续下降，现货趋紧。海外进口受地缘政治影响，预计低位维持。EG低库存下短期继续去库，现货或进一步趋紧。建议逢低11-1正套。