市场交易印尼减产消息 镍不锈钢价格震荡偏强

行情复盘

1月9日，沪镍期货主力合约收跌2.67%至139090.0元，资金整体流出1.56亿元。

背景分析

印尼官方宣布其调控的价格目标范围在18000-20000美元/吨，LME镍价目前接近18500美元/吨，已实现初步目标。此外，印尼2025年4月修改采矿特许权使用费法案，将界限设定在LME镍18000美元/吨，企业是否愿意维持价格在此水平以上仍需警惕。镍矿方面，菲律宾进入雨季导致镍矿价格逆季节性下降，但季节性因素终将显现。

供应

镍产业链已历经全面过剩阶段，过剩水平可能下降，但元素现状仍是过剩的。镍铁端，印尼利润偏低但仍有利润，国内维持亏损，印尼镍铁产量同比快增，纯镍一体化企业电积镍现金成本回升至11.45万元。矿端受印尼政府及菲律宾雨季支撑，成本端偏向坚挺，或有所上升。

需求

不锈钢行业利润有所修复但仍亏损，SMM跟踪数据完全成本约12650元/吨，现金流成本约12230元/吨。镍矿端过剩预期可能带动镍铁价格下跌，不锈钢价格受成本支撑偏强。新能源需求角度，硫酸镍价格反弹，镍盈亏平衡点上升至12.8万元左右，高冰镍路线吨镍成本约12.55万元/吨，镍价运行区间上沿已上扩。硫酸镍产量连续月度上行，对镍需求扩张并具延续性。

库存与结构

LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。

结论

中期偏向看多，但短期交易的是印尼减产消息，可暂时止盈。

操作建议

暂时止盈，等待回落后继续中线做多。